我国社会保障基金投资运营安全性研究(2)
（二） 研究意义
1、 理论意义
全国社保基金是社保基金的核心，如果没有足够的资金作为基础，整个社保制度将无法展现其保障作用。为使社保基金不流失，需要建立一套十分严密的机制对其进行全面的监管，并通过在资本市场进行投资运营以使之保值增值，并最终实现社会保障的平衡。在学术界，学者更倾向于研究社保基金是如何投资运营的，对社保基金进行全面的研究，而在安全性问题上的研究却少之又少，因此本课题研究具有十分重要的理论意义。
2、 现实意义
随着社会保障制度同宏观经济系统关系的日趋紧密,社保基金还极有可能面临通货膨胀等风险的侵蚀从而导致支付危机,因此社保基金保值增值的重要性提高到前所未有的高度。本课题研究社保投资运营的安全性为实现保值增值提供了理论依据，通过对相关问题的研究，得出的结论能为政府部门决策提供参考。
（三） 研究现状
（四） 研究的指导思想
学术界对社保基金安全性研究趋向于用经济学中的马克文茨投资组合理论进行分析，通过对各种投资品进行组合，使系统性风险被消除，从而使风险降到最小。
Markowitz投资组合理论是经济学中十分重要的理论，是投资学的核心，它的基本假设是：(1)投资者为理性人，是风险的厌恶者，追求收益最大；(2)投资者根据收益率的期望值与方差来选择投资组合。该理论提出以期望及方差(E，δ2)确定为有效的投资组合。
Markowitz投资组合理论以期望来表示收益，以方差表示风险。在大学课程概率论与数理统计中学到相关系数这一概念，被引入到Markowitz投资组合理论中。该理论用加权平均值来表示投资组合的总收益，用方差或标准差来表示投资组合的总风险，Markowitz投资组合模型如下：
式中：rp——组合收益；
ri、rj——第i种、第j种资产的收益；
wi、wj——资产i和资产j在组合中的权重；
δ2(rp)——组合收益的方差即组合的总体风险；
cov(r,rj)——两种资产之间的协方差。
如上图所示，以均值代表收益，以方差代表风险，通过对AB两金融工具进行组合投资，在AB相关系数为负值的情况下，组合的风险比AB的风险都小。如果有N多种投资标的，就会有N种投资组合，最终会选择既安全又增值的投资方式。因此，不要把所有资金都投资在一种标的上，这样风险大，而且难增值，要把社保基金投资在多种不同的金融工具上，从而进行科学的组合投资，将会获得较高的收益。为保证社保基金在投资运营过程中保值增值，进行组合投资，使风险分散，这便是社保基金投资最有效的选择。
Markowitz投资组合理论在运用过程中，增加金融投资标的种类，在相关性的作用下，可以更多的分散风险，以使非系统性风险降低至零。
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