中等收入家庭理财方案设计(2)
我国的半数家庭将跨入中等收入行列，这意着到2020年中等收入家庭将成为经济社会的主体，中等收入家庭的财富水平也将象征着我国居民财富的平均水平，也就是说我国居民的富裕程度主要取决于中等收入家庭。而实际上，中国中等收入家庭的富裕程度，也在一定程度上表明了我国这个社会主义国家的共同富裕程度，中等收入家庭财富的保值增值，不仅有助于我国跨过当前所面临的“中等收入陷阱”，也有助于实现“中国梦”，因而在此背景下研究中等收入家庭理财就有着重要的意义。
一、中等收入家庭理财的相关理论研究
（一）中等收入家庭的定义
中等收入家庭，在国内也通常称为中产阶层、中产阶级等等，但是由于目前对中等收入家庭还没有较准确的定义，所以，本文仍采用国家统计局在2005年给出的定义，其特点是：家里有车有房，在银行有一定的存款，父母双方有稳定的工作，家庭的年收入在6万至50万元人民币之间。
（二）现代投资组合理论
美国金融学家、诺贝尔经济学奖获得者马科文茨于1952年在《金融杂志》上发表了一篇题为《资产组合选择》的论文。这篇博士论文首次以风险资产的收益率与风险之间的关系为基础，建立了均值--方差模型,并且带动了金融市场理论的创新。这也就是说，我们如果要建立一个有效投资组合,那么在关心该组合的预期收益的同时，还必须考虑该组合所包含的风险。
20世纪90年代，我国的学者才开始对现代投资组合理论进行研究,研究主要集中在我国证券市场中的投资组合风险与收益的关系以及“均值--方差模型”的应用上。
马科文茨的有效投资组合理论釆用数量分析的方式解决了金融、投资问题,而在有限投资组合理论的发展过程之中,很多经济学家逐步完善着这一模型。并以此为基础拓展出了更多的金融投资模型,并将其运用到更多的经济领域之中。通过对前人成果的研究,我们可以领悟到投资组合理论已经从模型构建、理论改进以及创新拓展逐步发展到实务操作的层面,如何有效的分析收益和风险的关系,如何构建最优的理财投资组合,已经成为目前理论界更为关心的问题,这也是家庭理财中的重点问题 。
（三）基于风险偏好的理财研究
韦增欣等（2013）按风险偏好程度的不同,将投资者分为三大类，即风险厌恶型,风险中立型以及风险偏好型投资者,并且提出了有交易成本的证券组合模型。他们通过分析得出, 投资者的投资行为与其对风险的态度是高度相关的。随着投资者风险态度的转变, 最优的投资理财策略也相应地发生改变。
张晓娇（2013）采用TOBIT和PROBIT模型分析了风险态度对家庭金融资产组合的影响，并且通过分析得出：风险态度为风险偏好型的家庭,其参与股市、民间借贷的可能性较大,所持有的风险性金融资产的比重也较高；相反,风险态度为风险厌恶型的家庭,其参与股市、民间借贷的可能性就较小,并且所持有的风险性金融资产的比重也较低 。
周弘（2015）利用家庭微观调查数据，构造了反事实推断模型，采用倾向得分匹配法，从风险态度出发，实证分析了消费者金融教育对家庭金融市场参与造成的影响。他按照风险态度对家庭进行划分后进行实证分析，进一步发现，金融教育对不同风险态度家庭在金融市场上的参与行为的影响效果具有明显的不对称性。
（四）目前研究存在的问题
目前学者对理财的研究更多的是关注资产定价模型的研究,对资产选择的研究主要是针对机构投资者,而系统分析家庭的投资理财行为,还没有引起足够重视。当前我国对家庭资产的调查统计不够详细,缺少人口特征相关的数据,而且对分类别的金融资产以及理财调查也很少,特别是针对中等收入家庭的理财调查更是少之又少,这为相关理财问题的实证研究造成了障碍。同时，国内的学者大多把研究重点放在了理财产品及服务的研究上,而在理财整体规划方面则没有国外的研究成熟。我国现在的个人理财研究正处于理财产品向理财规划的过渡阶段,整体发展比较慢,主要还是缺少具体事件的理财规划或理财策略 。
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