信息技术行业现金股利分配的影响因素研究(2)
根据文献回顾可知，上市公司的股利政策制定会受到企业自身的盈利能、成长能力、偿债能力、宏观环境等指标因素影响，而且上市公司的发展与所处的行业环境有着密切的关系，信息技术行业作为21世纪发展最为迅速的行业，其行业特性是高投入、高风险、高成长、高盈利，其融资来源也往往是通过证券市场，而股利政策往往是吸引投资者注意的一个重要因素。
在竞争日益激烈的当下，本文以研究信息技术行业上市公司的现金股利分配政策分析其影响因素，来给相关企业一些合理的意见及建议，使得企业获得长期稳定的发展机会。但是影响现金股利政策的因素来自于很多方面，可以分为内部因素与外部因素，内部因素主要分为变现能力、筹资能力、投资机会、资本成本、盈余稳定性、股东意愿限制，外部因素主要是法律政策、契约性限制、宏观经济环境等方面。企业要通过制衡这多方面的因素来达到自身的稳定与长远的水平。
本文首先通过理论的阐述来说企业的股利政策受什么因素影响，再通过研究信息技术行业上市公司的特点、现状以及股利分配的特点，综合进行信息技术行业方面的概述，而后提出吹冰个假设并选择吹冰个指标作为相关因素，以深沪两市信息技术行业上市公司2011-2013年数据为基础，从上市公司的盈利能力、成长性、营运能力、公司规模以及资本结构等的角度出发，进行逐步多元回归分析，从而分析出研究影响信息技术行业现金股利政策的因素。
所以，研究信息技术行业现金股利政策的影响因素，不仅仅是对普通的投资者在分析企业是否发放现金股利，并且将之列为投资项目的参考因素，同时对相关企业的长远发展有着重要的意义。
2 股利政策相关内容概述
2.1 股利政策的内涵
我国现行的股利分配政策有以下四种，固定或稳定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策、剩余股利政策。而这些股利政策都是以现金股利为基础，谈论的都是现金股利分配方式的问题，现金股利作为上市公司以货币形式支付给股东的股利，也是当下最为普通也最为常见的分配方式。但是在上市公司分配现金股利的同时，必须确保公司要有足够的未分配利润以及足够的现金来支撑现金股利的发放。
2.2 股利政策的影响因素
上市公司现金股利分配的影响因素颇为复杂，所以分析影响他的因素要通过内部因素和外部因素两个方面进行。
外部因素可分为法律政策、契约性限制、宏观经济环境等方面。
从法律政策上来看，对现金股利发放提出了以下约束性限制：资本保全约束、资本积累约束、偿债性约束、超额累计利润约束、净利润约束。
从契约行限制来看，债务合约一般会限制现金的支付成都，主要原因是债权人要保证企业的偿债能力以保证债权人的权益，要确保企业有足够的资金支持，故而企业只能采取低股利支付率的股利政策。
从宏观经济环境的角度出发，通货膨胀会是的货币的购买力下降，因此企业集体的这就不能满足企业重置固定资产的成本，需要盈余补足，在这种状况下企业会减少股利发放以确保企业资金的充足。
从内部影响因素来看，有一下几方面：变现能力、筹资能力、投资机会、资本成本、盈余稳定性、股东意愿限制。
支付现金股利会使企业的现金持有量降低，从而使得企业的流动性变差，而保持一定的变现能力，不仅仅是经营所必备的，也是分配现金股利时所要考虑的因素。筹资能力良好的公司可以及时的筹集到所需的资金，往往股利支付率会比筹资能力差的公司高。有着良好投资机会的公司，需要大量的资金支持，而资金的主要来源可能是企业内部的盈余或者是对外的融资或借款，而这些都会对现金股利的支付产生负面影响，会降低现金股利的支付。缺乏投资机会的公司，因为资金的闲置，往往会提高现金股利的支付来吸引投资者或者说吸引股东继续投资。与增发新股相比，保留盈余并不需要花费筹资费用，所以如果公司需要扩大资金需求时，会采用低股利政策。公司能否获得长期稳定的盈余是其股利决策的基础，长期稳定的盈余对于股东来说具有较高的股利支付能力，收益稳定的公司于盈余不稳定的公司而言其面临的经营风险与财务风险也相对较小。
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