我国上市公司股票回购的动因及效应研究(2)
相较国内，早期证监会的意见是“原则禁止，例外许可”，接着转变为对社会公众股的回购已不再加以限制，甚至到现在，政府开始鼓励上市公司进行股票回购。随着证券市场规模的逐渐扩大，股票回购必将在我国的资本市场运营中成为重要工具。即使如此，我国资本市场还不够成熟，股票回购也仍然处在初级阶段。在1992年，我国最早的回购股票案例被执行，大豫园成功通过协议议价的方式将小豫园的所有股票回购并注销，这是初期比较成功的股票回购案例。2005年，股权分置改革被正式启动，同年中国证监会颁布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，对资本市场上的回购进行了明确的法律约束与监管，股份回购在该年成为了推动股权改制的重要方式，从而掀起了我国股票回购的热潮。2008年发生的金融危机也导致了我国股票回购的快速发展，在当时市场低迷的情况下，上市公司更愿意采用股票回购向公众社会传递积极的信号。其中2012年宝钢进行大规模的股票回购也对我国的资本市场有着重大的影响，是开启大规模回购股票的先例。发展到最近几年，我国进行股票回购的上市公司以达到数百家，其中多是回购激励计划中的限制性股票。
上市公司进行股票回购可能是多种原因导致的，每个国家的市场都具有其特别性。市场的特别化、行业的特殊性以及公司的经营状况都将造成不同的上市公司进行股票回购后产生不同的效应。在股票回购发展的过程中，依旧是需要明确我国股票回购的现状以及研究其存在的问题，只有这样，在我国的资本市场中进行的股票回购才会进一步发展。
1.2 研究思路和方法
本文的研究思路分为以下几个部分：第一部分，本文通过绪论介绍了文章研究股票回购的背景及意义。第二部分，文章简单介绍了股票回购的相关定义，并且探讨了国内外学者对于股票回购动因及效应的研究结论。第三部分，文章对我国的股票回购发展及现状做了简单的介绍及研究，探讨了我国股票回购发展现存的问题。第四部分，该篇论文通过选取近一年成功进行股票回购的上市公司中的一家进行案例分析与具体研究。第五部分，针对我国股票回购的现状中存在的问题，本篇文章还提出了相关的建议。
本文的主要研究方法就是选取一家上市公司进行案例研究，对于公司进行股票回购的前后股价及财务报表数据变化进行研究。同时对于我国股票回购的现状进行数据收集得出结论，也就是将定性与定量分析相结合。
2 股票回购相关内容概述
随着股票回购的发展，国内外的学者对其也有了明确的定义，提出公司进行股票回购动因和效应的相关理论。
2.1 股票回购相关概念
2.1.1 股票回购相关定义
所谓的股票回购也是一种股份回购，是公司将发行在外的一定数量的股票进行购回的行为。在完成股票回购后，公司可以选择将回购的股票进行注销，也可以将其作为公司的“库藏股”，对于后一种处理方式中的股票也可以再次向外发行，但是不属于发行在外的股票了，不能再计入每股收益的计算和分配。
2.1.2 股票回购方式
公司可以用多种方式进行股票回购，存在不同的分类方式。根据股票回购的地点分类，股回购方式可以分为场外协议回购和场内公开回购；根据回购价格的确定方式分类，回购方式将分为荷兰式拍卖回购和固定价格要约回购；根据筹资方式分类，股票回购的方式可以分为举债回购、现金回购和混合回购。
场外协议回购也就是上市公司私下与持有本公司股票回购的投资者协商，最终是在场外市场中达成对回购数量。价格等相关方面的协议。场内公开回购是指上市公司以集中竞价的方式，在公开市场中通过证券交易所或者其他证券机构购入本公司的股票，以公司当前的股价为回购价格。
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