宋献中、田立军（2010）债务融资导致股东和债权人之间存在代理成本，大股东可以利用金字塔形的控制权结构对中小股东进行剥削。文章通过实证研究证实财务杠杆与投资负相关，验证了负债对投资的抑制作用。

张娜、关忠良、王苗苗（2010）的研究发现在我国上市公司中财务杠杆通过约束企业过度投资从而提升企业价值。

三、股权结构视角下财务杠杆对企业经营的实证检验

（一）研究假设

1.负债比率对企业绩效的影响

根据MM理论分析，企业价值会随着负债比率的增加而提高，但根据权衡理论，企业负债越高的同时其财务风险也越大，破产成本也会提高，如果企业总资产利润率低于借款利息率，企业创造利润的能力较弱，企业偿还借款利息的压力增大，企业的实际价值会随着负债比率的增加先上升后下降。

本文从中国经济信息网上查找了2015年房地产企业贷款资金的来源，具体数据见下图，由图中可知我国房地产上市公司的贷款来源大部分来自于银行，在企业向银行贷款的过程中，银行具有信息优势。银行被认为在金融市场上具有监督和控制的作用，可以对企业进行风险评估，对不符合要求的企业拒绝其贷款要求，监督企业对所借款项的作用。