包钢股份有限公司财务报告分析(4)
2008年年度 67.31 0.91 0.44 18.61 2.81 18.61
（1） 短期偿债能力指标
① 流动比率
流动比率=流动资产/流动负债 （1.2）
一般而言，企业的流动比率越高，短期偿债能力也越强，债权人的权益就越有保障。制造企业流动比率的标准值为2，其理由是变现能力最差的存货金额，通常是占了流动资产总额的一般，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，这样才能保障企业的短期偿债能力。而企业的流动比率指标下线为1.25，低于该数值，公司偿债风险就会增加。但是不是说这个比率越高越好，因为过高的比率不一定就说明企业有足够的现金用来偿还债务，有可能这些流动资产是不能盈利的闲置资产。
图1.3 包钢股份2008-2011年度流动比率
由上图可以看出，包钢股份流动比率以2011年和2010年为例，造成流动比率较低的原因可能是：固定资产投资项目较多，流动资产占比相对降低。并且公司发展所需资金除来源于自身积累外，主要来源于银行借款，使2011年资产负债率偏高，而其中短期借款又占有相当大的比重。在2011年报中得知短期借款余额年末比年初增加 1,505,300,000.00 元，增加比例为99.03 元，原因系本期原材料采购增加，流动资金需求增加所致。
②速动比率
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 （1.4）
速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据）/流动负债
该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上认为该指标为1比较合理，此时说明企业既有好的债务偿还能力，又有合理的流动资产结构。但是，太高的比率会造成资产的闲置。
图1.5 包钢股份2008-2011年度速动比率
由上图可见，在2009年开始上升，2010年为0.48，低于1的最佳比率，说明包钢股份的短期偿债能力一直处于很低的水平。
造成公司速动比率偏低可能的原因：一方面是由于公司短期借款大幅增加；另一方面是与公司流动资产的结构有关，因为受国际经济复苏缓慢和我国经济增速回落的影响，钢铁行业继续呈现市场需求不旺、钢价地位波动、原料材料价格居高不下和经济效益下滑的运行态势产量继续增加，需求却依旧低迷，使存货增加。在此两点的综合因素下，公司速动比率一直处于低迷。
③ 现金流量比率
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 （1.6）
现金流量比率大于1，不仅表明企业支付到期债务的能力强，而且也表明企业经营活动创造现金流量的能力强，财务状况好。更能准确反映企业短期债务的偿还能力。
图1.7 包钢股份2008-2011年度现金比率
我们可以清楚的由上图看出，2008年到2011年包钢股份的现金比率一直在14.87-18.61之间，但是2009年，现金比率大幅度上升，而且速度很快。说明企业的现金管理能力相对比较好，现金偿付能力风险日益减少。
（2）长期偿债能力指标
长期偿债能力指的是企业偿还长期债务的保障程度。长期偿债能力主要是为了确定该企业偿还债务本金和利息的能力。该指标主要取决于企业的资本结构及获利能力。
① 资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额×100% （1.8）
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