摘要：房地产业作为资本密集型的行业，长时间以来都存在融资结构不合理，融资渠道单一等问题。本文以房地产上市公司为视角，在梳理融资结构与融资渠道的相关理论和文献的基础上， 选取145个房地产上市公司10年来的年报数据，分析我国房地产上市公司融资结构的现状，总结出我国房地产上市公司大体上以外源融资为主，其中债权融资比重较大。对其影响因素进行进一步实证分析，得出企业规模、企业盈利能力、企业偿债能力为主要的影响因素，并进而得出研究结论与建议。

关键词：上市公司；房地产行业；融资结构；融资渠道

Analysis on Financing Structure of Listed Real Estate Companies in China

Student majoring in finance    Yang Xiaoyu

 Tutor     Zhou Yueshu

Abstract：As a capital intensive industry， the real estate industry has existed problems such as unreasonable financing structure and single financing channel for a long time. Thus， on the basis of the related theories and literature about financing structure and channel， this paper selects the annual reports data of 145 listed real estate companies in 10 years to analyze the current situation. It is concluded that real estate listed companies in China are generally rely on external financing and the proportion of their debt financing is relatively large. The paper will use empirical analysis to show the influencing factors，which are scale of enterprises， profitability of enterprises and solvency of enterprises. Then it draws the conclusions and suggestions.                   

Key words: listed companies；real estate industry；financing structure；financing channel

目  录

摘要1

关键词…1

Abstract1

Key words1

一、引言…1

二、文献综述…2

三、我国房地产上市公司融资现状3

（一）内源融资偏少，融资主要依靠外源融资，债权融资比重较…3

（二）资产负债率较高，长期处于60%以上3

（三）流动负债占负债结构比重较大…4

四、我国房地产上市公司融资结构影响因素实证分析4

（一）研究假设4

（二）样本数据的选取…5

（三）模型和变量…5

（四）实证分析6

五、我国房地产上市公司融资结构的优化措施…7

（一）保持合理的资产负债率，拓宽融资渠道…7

（二）大力发展企业债券市场，提高企业长期负债比例…7

（三）增强企业盈利能力，提高企业内源融资比例…7

（四）大力发展机构投资者，加强上市公司监督7

致谢8

参考文献8

我国房地产上市公司融资结构分析

一、 引言

经过30多年的发展，房地产行业在我国的经济发展中起到了越来越大的作用，国民经济的发展得到了坚实的物质基础，人们的居住环境和生活水平了明显都得到了改善。房地产行业的崛起也为周边产业的发展带来了机会，既可以拉动钢铁等第一产业的发展，又可以拉动购房消费，提供大量的工作岗位。作为我国的重要经济支柱，房地产行业一直都是政府的重点关注对象。近年来，政府制定了多种调控政策，对我国房地产行业造成了或多或少的影响。据相关统计数据表明，虽然2014年下半年来大中城市的环比房价、成交量、新开工面积等指标发生了较为明显的下降，但是大城市的核心地段仍得到开发商的热烈关注[1]。由此不难发现房地产业，作为我国的直接经济命脉之一，具有影响我国经济发展的重要意义。