中小企业贷款违约行为及风险管理研究(3)
盈利能力，指企业获取利润的能力，同时也是一个用于评价企业是否取得令人骄傲的业绩最重要的参考指标。企业会每隔一段时间将盈利能力指标公布给与其利益相关的各个经济主体，例如上游供应商，让这些主体根据企业的盈利能力做出相应的决策。中小企业只有先保证良好的盈利能力，然后才能从内部获得增长所需要的资金。若企业拥有充足的内部资金，那它从外部举债也会相应地变得更加容易，因为内部资金更是偿债的基础。于此，笔者选取了净收入/总资产这个比率作为指标，这个比率是行业内广泛使用的用于衡量盈利能力的指标——数值越高，表明企业的资产利用效果越好，也说明企业在增加收入、节约资金的使用等方面都取得了良好的表现，反之则相反。
营运能力，指企业在生产运营的过程中能否充分利用手中的资源，这实际上是企业的资源利用的能力，同时也是评断一个企业是否文持一个良好的财务状况、是否拥有足够的获利能力的关键因素。在此，选择的指标是流动资产/净销售额这个比率，此指标可以反映企业周转拥有的流动资产的情况。这个数值与每单位销售额占用流动资产的量成正相关，比值越小，企业的偿债能力与盈利能力越大。
3.3.2 分析样本的选择
由于中小企业贷款的数据可获得性的限制，笔者搜集的样本是由46家中小企业的财务数据、违约情况构成。这46家企业所属的行业有家具、五金、陶瓷、服装鞋帽、百货和食品等行业，具有一定代表性。
46家样本企业包含21家违约的企业和25家没有违约的企业。表1是违约组和非违约组的描述统计量。从两组变量各个平均值的差可以看出，前3个指标的比率数值均有显著的差异。在非违约组，这些变量都显著得高于违约组的相应值。然而，流动资产/净销售额却没有显著的差异。综合来看，违约组和非违约组间，存在着显著的差异。这也从另一面反映出选择的变量是有一定的合理性的，因为它们可以较好地区分违约和非违约这两组数据。
表1 分组表述统计量
分组 统计量 现金流量/
总债务 净收入/
总资产 流动资产/流动负债 流动资产/净销售额
非违约 样本数 25 25 25 25
最小值 -0.32 -0.08 0.45 0.13
平均值 0.23 0.07 2.58 0.42
最大值 0.57 0.13 5.07 0.68
方差 0.06 0.00 1.04 0.04
违约 样本数 21 21 21 21
最小值 -0.57 -0.42 0.32 0.17
平均值 -0.08 -0.07 1.36 0.43
最大值 0.38 0.12 2.16 0.94
方差 0.05 0.03 0.17 0.03
两组只差 平均值的差 -0.31*** -0.13*** -1.24*** 0.02