传闻事件窗口中计算的非正常收益（AR）和累计非正常收益（CAR）在利好和利空传闻中，其值分别表现为越高和越低，表明传闻对市场的影响程度越大。

3.2.2  市场传闻变量

解释变量：

准确度（Accuracy）：文中的准确度取得的原则是根据企业在澄清公告中对传闻不同程度的肯定了（或否定了）来界定的，我们将企业在澄清公告否定了的传闻定为“相对虚假”，变量值设定为0，而将部分肯定了传闻定为“相对真实”，变量值设定为1,记为ACCU。源:自~吹冰·论`文'网·www.chuibin.com/

调节变量 :

报道传闻“媒体权威性”（Authority )采用媒体在国内财经类新闻界的影响力来衡量，记为Auth。我们将传闻样本涉及的所有来源媒体划分为两大类别: 权威媒体(取值为1)和非权威媒体(取值为0)。

    根据传闻样本中涉及到的媒体, 本文将以下传闻来源媒体界定为权威媒体(其它的界定为非权威媒体): ( 1）政府部门信息发布平台(如: 发改委网站、环保局网站)和中央电视台。（2）证监会指定的上市公司信息披露平台, 包括“七报一刊”( 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《证券市场周刊》等)和证交所指定网站(中证网、巨潮网等)。（3）影响力和覆盖面较大的几大财经类报刊(部分参考华文报刊网的财经类报刊排名数据) , 包括:《中国经营报》、《经济观察报》、《21世纪经济报道》、和《华夏时报》、《第一财经日报》等。