我国房地产市场泡沫研究(15)
为了保持经济稳定增长，国家制定了扩大内需的策略，期间日本中央银行连续5次下调利率，1983年利率5%，到了1987年3月利率达到2.5%。一方面国内信贷资金迅速扩张，由于日本经济已趋于饱和，因此扩张的资金进入股市。楼市等虚拟行业中，股市，楼市大涨；另一方面，随着股市的大幅上升，企业通过发行股票，证券的直接融资成本小于银行贷款成本，银行贷款带不出去，贷款收益额快速下降，银行为改变现状，银行将资金投向地产行业，并劝告推荐客户贷款投资土地，还允许已经投资土地的客户可以将土地进行抵押，获得资金进行土地在投资。1986-1988年期间，土地价格疯涨的同时，房地产价格也最终脱离了其基本价值疯狂飙升。人们更坚信“土地神话”，童稚的预期房价只升不降最总房子成为了只有少数富人买得起的奢侈品。
利率提高成为房地产泡沫破灭的导火索。房价疯狂增长带来的负面效应逐渐显现，政府为了抑制房价快速上涨，1989年3次提高贴现率，在1990年将贴现率提高了1.75%，达到6%高位。随之而来的是外国资金大量撤离，股市楼市跳水，资产大幅缩水使企业，居民个人陷入了极大的负债中，各个银行也面临大量的不良资产，甚至有的倒闭。1991年泡沫彻底破灭，整个日本经济陷入深深的低迷。
如果没有中国经济的拉动，日本经济到现在还可能没有从泡沫崩溃的低谷中完全走出来。也正因为经历过如此沉痛的教训，日本人也一直在为中国经济的现状担忧，因为他们在中国经济繁荣的背后，依稀看到了当年自己的影子。