光线传媒公司资本结构分析开题报告
从资本结构和融资行为角度来看，Myers（1984）充分考虑了信息不对称情况，提出了优序融资理论。他认为在企业进行融资时，债务融资比权益融资的企业市场价值更高。按照内部融资一债务融资一权益融资的顺序，可尽量减少融资活动中信息不对称造成的对企业价值的损失。K.Shah（1998）研究发现，公司股价与公司的财务杠杆呈正相关变动。由此可见，公司资本结构变化时所传递的市场信息对股价有重大影响。同时，Masulis. W（2000）通过研究表明，公司资本结构的变化也影响着公司的证券价格。公司负债与公司普通股股价呈正相关的关系，与公司绩效也成正相关变动。
基于代理成本和企业收购的角度，Jensen和Meckling（1976）认为不同的融资方式会发生不同的代理成本，企业管理人员的工作态度和行为因此受到影响，从而影响企业价值。要使企业达到最优资本结构，必须在债权和股权两者的代理成本中进行权衡。在股权持有比例方面，Harris and Raviv（1988）认为经营者与外部股东的股权变化影响企业要约收购的概率和价格。现任经营者股权持有比例降低时，企业外部股东的股权溢价同时降低，从而要约收购的概率和价格将会升高。
（二）国内研究现状
上述理论大多建立在合理有效的金融体系和信用体系条件下，相对于国外资本结构理论成熟的发展环境论文网，目前我国正处于经济转型时期，资本市场尚在发育，金融体制和资本市场仍存在许多缺陷与制约。因此，国外资本结构理论虽有一定指导意义，但不完全适用于我国企业资本结构的研究。近年来，资本结构问题在国内引起广泛关注，国内学者也结合我国实际做了大量的研究工作。
从公司外部环境层面。苏冬蔚和曾海舰（2009）首次从宏观经济的角度，以1042家非金融企业的财务数据为样本进行实证研究，实证结果显示宏观经济是公司资本结构的重要影响因素。文中结合了我国当前资本市场的特殊环境，提出若干关于最有融资理论和资本结构权衡理论的新假设，并通过实证分析发现，我国上市公司的资本结构呈显著的反经济周期变化，资本结构与信贷违约风险为负相关关系。李科和徐龙炳（2009）发现企业外部治理环境和资本结构对行业竞争具有较大影响。文章通过对制造业上市公司1997 -2007年度数据的检验分析得出，外部治理环境对公司行业竞争会产生积极作用，良好的外部治理环境将增强公司在行业中的竞争地位，且改善治理环境能够减弱融资约束所带来的负面影响。
就公司内部治理层面。王志强、张玮婷和顾劲尔（2011）认为，管理层的人力资本破产成员随着公司资本结构的提高而增大，进而影响他们对薪酬的要求。通过模型分析和实证检验，学者们发现资本结构和高管薪酬确实呈正相关关系。若公司存在高负债水平，公司资本结构就越高，破产成本也将提高，对高管形成负向激励，管理层对薪酬的要求也就越高。王志强和洪艺行（2009）认为目标资本结构是影响公司资本结构决策的主要因素。通过反转效应的直接检验，学者发现即使公司出现资金短缺或股价波动会使公司短暂偏离目标资本结构，后期也会采取行动抵消偏离效应。张兆国、宋丽梦和张庆（2005）也从股权代理成本角度，论证了资本结构对于公司股东、债权人和管理者之间的契约关系有着直接影响作用。完善公司治理结构从而降低代理成本可通过完善公司资本结构实现。
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