上市公司会计信息披露的有效性探讨(3)
信息不对称可能产生多种后果。交易前发生的信息不对称模型为逆向选择模型，当不高等。同质量的产品在交易时没有充分的信息来确定其真实的质量，导致不同的产品以相同的价格出售，这时逆向选择就出现了，结果是导致低质量的商品把高质量的商品逐出市场。而交易后发生的信息不对称模型为道德风险，是指理性的经济人在签订相关条约后，会产生最大化自身效益的同时损害对方的效益的倾向，生活中可以看到的如“偷懒”，“搭便车”和机会主义等行为。此外，信息不对称还会产生委托代理问题。由于现代企业经营权和管理权的分离，代理人不会总以委托人的利益最大化作为目标。例如，一些情况下，由于巨大的利益的诱惑，职业经理人会牺牲股东利益、追求个人利益。
2、 市场有效性理论
1970年，美国芝加哥大学教授尤金.法玛提出了市场有效假说的理论。该理论首次提出了有效市场的定义是：一个证券市场中，如果价格能够完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。在这样的有效市场中，股票的价格是相关信息的正确反映，而同时作为寻求低成本资金的需求方以及高利润投资资金的供给方，个人、企业、政府将处在公平的起跑线上，都无法依靠垄断信息来获取超额利润。
在证券价格形成过程中，有效的信息披露、传输、解读、反馈是提高证券市场有效性的根本，其中，上市公司会计信息的公开披露制度是最重要的一环。从这个角度来说，提高会计信息披露的透明度是建立有效资本市场必不可少的条件之一。
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