金融危机冲击金融市场化和企业避税基于我国上市公司的经验分析(2)
本文首先通过实证分析，检验金融危机冲击是否显著提高企业避税程度，并在此基础上进一步引入金融市场化指数，检验其对前两者的调节作用。从实证分析的结果来看，金融危机发生时，企业外部融资环境被严重破坏，企业倾向于通过从内部渠道获取资金来减轻压力，作为内部融资的主要来源，增加避税活动可以有效保存企业现金流，由此将造成企业避税程度显著提高。本文同时还发现，企业所处地区金融化水平的提高，并不能够有效抑制企业在遭受金融危机冲击时的避税行为。
本文通过研究金融危机冲击条件下的企业避税行为，丰富了关于企业避税宏观影响因素的研究；此外，本文引入金融市场化因素，也丰富了该领域的研究，提供新的经验证据。
二、 文献综述
三、理论分析与研究假设
（一）金融危机冲击与企业避税
2008年，次贷危机席卷全球，使得企业生产经营的外部环境遭到破坏，主要体现在：首先，金融危机背景下，经济萎靡，消费者收入降低，偿付能力大打折扣，同时有节俭支出的倾向，消费水平大大降低，使得企业难以通过自身盈利来缓解资金紧缺。其次，大量坏账、呆账，使银行风险大幅攀升，出于规避风险、减少损失的动机，银行贷款政策趋于保守，再加上资本市场不振，造成企业融资成本大幅攀升。
根据资本理论中的“优序融资理论”，在外部融资受阻的情况下，企业将优先从内部寻求缓解资金紧张的方法，内部融资将是金融危机冲击下企业的第一选择。
我国企业所得税占所得利润1/4，是企业重要的成本支出项目，会使现金流流出企业，按照“优序融资理论”，企业可以通过避税活动来节省支出，从而从企业内部获取融资。因此，在金融危机发生时，企业主观上有增加避税活动的动机。同时，客观上存在的信息不对称、会税差异以及监管漏洞等因素也使企业避税活动具备一定的操作空间。金融危机期间，政府有可能放宽税收政策以帮助企业渡过难关，由此也为企业避税提供了更多可能性。
根据上述理论分析，本文预测在金融危机冲击下，企业避税活动将趋于激进，避税程度显著提高，据此提出如下假设：
H1：同等条件下，金融危机冲击下的企业具有更高的避税程度。
（二）金融危机冲击与企业避税：金融市场化的影响
我国自改革开放以来，一直积极推行市场化改革，且对一些地区实施优先发展策略，使得我国各地区市场化程度在横向区域以及纵向时间范围内产生差异，为研究市场化提供了绝佳条件。
金融市场化在应对金融危机方面起到重要作用，是我国经济市场化的重要组成部分。金融市场化程度不同的地区，受金融危机的影响也不一样，具体到企业，企业受到的冲击和作出的反应也会有所不同。王亮亮（2016）认为，首先，在高金融市场化程度地区，资本的供应方，如银行等，治理水平相对较高，这些地区的企业得以更容易地获得外部融资；其次，金融市场化能够提高当地资源配置效率，降低信息不对称程度，企业融资的成本相应降低；再次，金融市场化程度高的地区无论是资本资源或是人力资源均比金融市场化程度低的地区丰富，从而有利于缓解该地区所受到的金融危机冲击。
由于金融市场化程度的提高具有缓解金融危机冲击的作用，因此本文预期其可以有效缓解金融危机冲击下企业避税行为的提高，据此提出如下假设：
H2：同等条件下，提高企业所处地区金融市场化程度可以有效抑制企业在金融危机冲击下的避税行为。
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