控股股东代理问题对公司投融资决策影响的研究(4)
2. 2 相关理论
2.2.1 委托代理理论
委托代理理论是随着 “经营权与所有权分离”论断一起产生，其产生的目的就是为了解决两权分离带来的问题。两权分离的情况下企业中出现了代理成本，企业的经营目标是为了财富最大化，解决问题，降低成本迫在眉睫，。委托代理理论就是针对如何解决“代理问题”而产生的理论,委托者与代理者之间往往存在信息不对称，委托代理理论为此提出一套原理和方法，设计出以契约表现的最优“激励合同”，使得委托人能够向代理人提供刺激和动力，在这种契约精神和激励之下，代理人会行使委托人授予的权利并按照委托的要求努力工作。
随着生产力的发展，企业的规模日益扩大，为了更高的效率，必须细化分工，在这种情况下，所有者在精力有限等多种原因下无法行使全部权利，这时，在某些方面有着杰出表现的人会进入所有者的视线。所有者作为委托人，聘用那些有着特殊能力的人作为代理人代为行使自身的权利，所有权和管理权分离。委托人所追求的是财富，而代理人追求工资津贴等，由此两者之间有了直接的利益冲突，所以，委托人必须对代理人进行激励以缓解两者之间的冲突，并且进行监督。
2.2.2资本结构理论
（1）传统理论
传统理论是一个假定理论，该理论有个前提，在企业资本结构变化的时候，企业的债务融资成本、权益融资成本、加权资本成本也会随之一起变化，债务融资成本相比于权益融资成本要小。合理的债务融资下，企业经营几乎不存在隐患，在这种情况之下，随着负债比例的增加，企业加权投资成本反而减少。但是企业要谨防过度债务融资，过度的债务融资会导致企业成本显著增加，企业的价值会随之下降。
（2）权衡理论
传统理论论述了企业负债的利弊，有利的方面是能够增加企业的价值，而弊端也很明显，债务上升之后，企业会面临破产的危机，为了应对危机，企业成本必然上升。为了权衡负债收益和财务危机带来的额外成本，权衡理论提出了企业最优资本结构。当企业负债价值最大化与财务危机成本之间达到平衡，就产生了一个最优的资本结构。
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