上市公司万科股利分配存在的问题及对策(2)
二、股利政策概述
股利政策概述是该论文的基础，本部分主要从股利政策的相关概念、影响股利政策的因素、如何选择股利政策这三方面进行论述。
（一）股利政策的相关概念
股利政策是上市公司的管理层对公司当年剩余的税后利润如何分配给股东所作出的决策。股利政策的核心是怎样合理的分配上市公司的税后盈利。主要包括上市公司如何发放股利、什么时候发放、发放多少等。对于我国上市公司而言，选取那种股利政策主要表现在股利支付的策略上，一般可以划分为下列四种类型：
1.剩余股利政策：公司当年的盈利在满足公司自身发展的前提下，如果有剩余，再发放股利。
2.固定股利额政策：无论上市公司当年经营情况如何，无论盈利还是亏损，每年都以确定的股利支付给投资者。
3.固定股利率政策：上市公司每年都会以固定的股利支付率向股东支付股利。
4.常规股利加额外股利政策：投资者每年会收到上市公司发放的固定股利，在公司盈利好的情况下，还会收到多余的现金股利。
（二）股利政策的影响因素
1.内部影响因素
（1）投资机会
公司要根据其未来的发展趋势确定公司的股利政策，如果公司未来有许多收益高的投资机会，就会将更多地资金用于企业的再投资，从而减少发放现金股利。如果公司未来资金需求小，就可能会考虑发放更多地现金股利。此外，公司应考虑自身的资本结构和资本成本，对筹资方式进行合理分析，使得公司的股利政策能更好的适应公司的资本结构和资本成本。与此同时，公司的偿债能力也不能忽视，上市公司发放现金股利，就会使得公司的资金外流，如果不加注意，就会影响公司的偿债能力，会给公司偿债带来压力，给外部投资者发出不良信号，公司信誉受到影响。
（2）信息传递
公司在制定股利政策时，应该考虑到利益相关者对此作出的反应，公司良好的财务状况以及美好的前景都会给投资者信心，强化投资者对公司的印象，从而会加大会公司的投资力度。
（3）利益影响
由于不同的股东对股利的需求是不一致的，有的公司可能不发放新股而转增内部积累，从而加强股东对企业的控制权，而有的股东就是为了获得稳定的股利。
2.外部影响因素
（1）法律法规的限制
股利分配是公司对自身的税后利润进行的分配，如果上市公司认为当年经营不善，不分配股利，这些都是公司自己内部的事情，国家法律一般不会干预，但是为了保护公司利益相关者的利益，国家法律法规对股利分配作出了一些限制，主要包括：积累限制、资本保全限制、净利润限制等。积累限制是指上市公司必须从净利润中提取法定公积金。资本保全限制是指股利必须是从净利润中发放的，不能用资本。净利润限制是指公司只能用净利润发放股利。
（2）经济环境
外部经济环境对上市公司的股利政策有着重要的影响，经济基础决定着上层建筑，外部市场的经济环境瞬息万变，股利政策只有适应经济变化的脉搏，才能使公司持续健康的发展。
（3）市场成熟程度
由于我国证券市场起步的比较晚，市场建设还尚不成熟，现在我国大多数上市公司的股利政策仍不具有稳定性和持续性，不分配股利的公司不在少数。相较于西方成熟的证券市场，西方国家的上市公司更多地会发放现金股利来回馈投资者。
（4）通货膨胀
随着经济的高速发展，不免会出现经济泡沫，进而产生通货膨胀，这就导致公司的储备资金贬值，不能满足现如今的投资需求，如此就会使公司的股利支付率水平下降。
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