关于我国创业板市场运行效率的分析(4)
图表2：创业板两周年纵向对比（来源：网易财经）
这个“十年磨一剑”的板块曾经承载了投资者太多的希望，千呼万唤始出来时，也获得过市场的掌声，但两年半过去，我们却看到了创业板市场市场效率的种种怪状(以下部分数据截止于创业板成立2周年)：
市值：总市值不及中石油一半 创业板挂牌A股总市值供给8089亿元，不足1万亿人民币，不及中石油A股一半。
指数：两年来指数跌幅16.6% 创业板两年来指数跌幅16.66%，不仅远远跑输纳斯达克30%的涨幅，升值还逊于沪指13.26的同期涨幅。
发行：最高发行价110元 创业板平均发行价格为32.64元/股，汤臣倍健发行价高达110元。
超募：超募1267亿 超募比例181.18%创业板公司IPO累计融资额1936亿元，超募1267亿元，相当于每家超募4.62亿元，平均超募比例181.18%。
造富：高管身价累计超2500亿元 截止2011年，创业板高管累计身价高达2553.35亿元，财富过亿元的董事长就有164位。
破发：近半公司股价破发 复权股价依然被运行在发行价之下的创业板公司有123家，占比为45.39%，接近一半。
构成：创业板公司制造业占吹冰成 制造业企业占全部66.42%，而属于高新技术范畴的只占总数的19.56%。
套现：高管一年套现586比 55家公司的164位高管套现，减持总股本为1.23亿股，套现总金额为28.8亿元。
亏损：超八成股民亏损 在截止创业板成立两周年的271只创业板股票中，依然有209只股票复权价格低于其上市首日的收盘价，占比高达77.12%。
用途：八成超募资金限制在银行 创业板公司有84.66%的超募资金闲置于银行;公布的使用计划也以偿还银行贷款和补充流动资金为主。
市盈：最高发行市盈率150.82倍，271家公司平均发行市盈率为61.97倍，新研股份发行市盈率高达150.82倍。
分红：现金分红占融资规模比不到4% 两年来共172家创业板公司分红，累计分红仅68.62亿元，占IPO融资规模的3.54%，占净利润总额的16.85%。
业绩：业绩变脸增速仅16.48% 所有创业板企业近年来平均归属母公司净利润增长率为16.65%，低于中小企业版17.17%的平均利润增长率。
回报：PE平均回报倍数8.9% 两年的时间内，174家VC/PE机构通过创业板共实现323笔退出，平均账面投资回报倍数为8.9倍。
我们不否认创业板的现有价值，也不怀疑创业板应有的未来。但时间走到了两年半之际，笔者认为创业板需要深刻自省与反思，在市场效率制度性缺陷方面更需要“刮骨疗毒”。创业板应成为资本市场变革的加速。
1．2 论文研究目的
在搜集文献资料的基础上，综述国内外关于创业板市场目标的研究和理论，从设立制度上分析市场运行效率，旨在完善以创业板市场为核心，建立和完善创业活动和创业投资之间的长效互动机制，进而提出适合我国创业板市场发展的上市政策和监管建议，更好地发挥创业投资对我国经济发展方式转变和产业优化升级的先导作用。
1．3 论文研究的方法
本文将运用资本市场效率理论,参考国外创业板运营得失，结合我国创业板运行以来的实际情况,从规模、融资、资金运用、产业发展、风险挑战等方面，通过规范研究与案例分析,对创业板市场效率和存在问题加以客观公正的评价,进而探讨创业板市场某些制度和机制亟须进一步改革和创新。与此同时,我们还将针对创业板市场今后加快扩容和加强监管的趋势,提出创业投资调整和创新投资策略,以便尽快完善以创业板市场为核心,建立和完善与创业活动和创业投资之间的长效互动机制,更好地发挥创业投资对我国经济发展方式转变和产业优化升级的先导作用
下一篇：创业板公司股利政策研究