地产公司资本结构文献综述和参考文献
一种观点认为，大公司具有较稳定的现金流，抗风险能力较强，不易受财务困境的影响，因而公司规模和资本结构正相关。反之，根据信息不对称理论，大公司应倾向于权益融资，因为公司规模的缘故，股东并不担心发行股票会削弱公司的影响力，因此大公司具有更低的杠杆水平，公司规模和资本结构应负相关。本文提出假设:企业规模与企业资本结构负相关，即回归系数符号为负。
现有理论认为，公司资本结构中有形资产所占比例同财务杠杆水平正相关。Jensen与Heckling在关于代理成本、所有权和资木结构的研究中指出，就债务而言，也是存在代理成本的。因为公司可以将债务融资所获得的资金用于具有较高风险的投资项目，利用股东权益的期权性质将财富从债权人向股东转移。如果公司的有形资产较多，这些资产可以用作抵押，从而可减少债权人承担上述代理成本的可能性。因为当公司破产时，有形资产的价值应当高于无形资产的价值论文网。因此，较高的有形资产比例通常被认为和较高的财务杠杆水平正相关。本文提出假设:企业的有形资产与企业资本结构正相关，即回归系数符号为正。
税收对企业资木结构的影响是Modigliani与Miller所着重讨论的问题。现在几乎所有的研究者都认为税收是影响资本结构的重要因素。有效边际税率较高的企业会借入更多债务以获得税盾收益。然而，Jackie和Mason 认为，以往大量的研究之所以没有发现税收对融资行为的显著的影响，是因为债务权益比率反映的是一年中各次决策加总后的总效果，对大多数企业来说，各种税盾对边际税率的影响微乎其微。同以往的研究不同，Jackie和Mason利用离散选择的分析方法研究了企业的增量融资决策。他们重点考察了在确定向公众融资的条件下，税收对债务权益比率的影响，发现在融资的边际变化上，采用债务融资的吸引力同有效边际税率之间的确存在正相关关系，这同MM定理是一致的。国内大多数的研究结果表明税收对资本结构的影响不显著，但是考虑到国家对房地产行业的严格控制，本文提出假设:税收与企业资本结构负相关，即回归系数符号为负。
根据权衡理论，借贷的主要动机是利用利息避税的好处。其他非负债避税，如折旧、税务亏损递延等非债务税盾也可作为债务融资税收优惠政策的替代，在其他情况相同时，拥有较多非债务税盾的公司应更少地使用债务。国内的冯根福教授的实证研究也得出非债务税盾对资木结构影响显著的结论。因此本文同样提出假设:非债务税盾与企业资木结构负相关，即回归系数符号为负。
资本结构理论认为具有高成长性的公司的，负债相比较而言应该更低。这是因为高成长性的公司较低成长性的公司对将来投资具有更多的选择权，如果要用外部权益融资来执行将来的选择权，高负债公司将更可能放弃这个机会。因此成长性与杠杆水平负相关。Connell和Serves的研究结果提出，对高成长性公司而言，由负债导致的投资不足问题大于负债带来的收益，负债的负面效应居于主导地位，因此公司负债与投资负相关。于是本文提出假设:公司成长性与企业资木结构负相关，即回归系数符号为负。
上一篇：公允价值文献综述和及参考文献
下一篇：心理迷茫文献综述和参考文献