存款准备金率变动是否对我国上市商业银行股价产生影响(2)
1．存款准备金率变动对我国股市的影响 6
2．存款准备金率变动对我国上市商业银行的影响 6
（1）对商业银行流动性的影响 6
（2）对商业银行利润的影响 6
（3）对商业银行资金管理的影响 6
（4）对商业银行资产负债结构的影响 7
三、存款准备金政策调整对上市银行股价影响的实证分析 7
（一）数据选择 7
（二）提出假设 7
（三）实证分析 7
1．图表分析 7
2．相关系数 8
3．平稳性检验 8
4．协整检验 8
5．格兰杰因果检验 8
6．普通回归 8
7．序列相关性检验 9
8. Newey-West调整 9
四、总结、原因分析及建议 9
（一）总结 9
（二）原因分析 9
1．存款准备金政策具有时滞性 9
2．投资者的心理 10
3．影响股价因素众多 10
（三）建议 10
1．对央行而言 10
2．对商业银行而言 10
3．对投资者而言 10
致谢 10
参考文献 10
存款准备金率变动是否对我国上市商业银行股价产生影响
引言
众所周知，货币政策包括三大工具，即公开市场操作、存款准备金政策及再贴现率。相比较另外两个货币政策而言，存款准备金政策的作用是异常猛烈的，它的实施会引起货币供应量大幅度地变动。然而，我国中央银行却频繁调整存款准备金率，截止至2016年3月底，我国央行总共调整存款准备金51次，最近一次的调整是在2016年3月1日，由17%下调至16.5%。
银行业是国家的经济支柱，在我国经济发展过程中发挥着巨大的作用。在存款准备金率变动后，商业银行的信贷能力会被其直接影响，然后其经营发展就会在一定程度上被影响。而上市银行来受到存款准备金率变动所带来的影响更大。因此，无论从商业银行本身来看，还是从商业银行体系整体性来看，研究存款准备金率的变动是否会影响上市商业银行股价都具有重要的现实意义。
本文主要从理论和实证两方面进行分析，定性与定量相结合，最终得出结论。
一、绪论
（一）选题背景及意义
2016年2月29日央行宣布自2016年3月1日起，存款准备金率下调0.5个百分点，下调存款准备金率意着释放流动性，这对于刺激经济稳定增长无疑是个好消息。经此次调整，大型金融机构的存准率下调至16.5%，中小金融机构的存准率降至13.0%，这皆是近五年来存款准备金率的最低值。
存款准备金率作为我国央行货币政策三大工具之一，相较于另外两项货币政策工具而言，其效果是异常激烈的，在其实施后，最直接受到影响的就是货币供应量，后者会大幅度变动。近几年来我国央行采用存款准备金政策的次数越来越多，这是由于我国经济一直处于过快发展的状态，以及还存在一定可能性的恶性通货膨胀。法定存款准备金率已经是我国经济发展中不可或缺的一项重要工具。
银行业是国家的经济支柱，在我国经济发展过程中发挥着巨大的作用。在存款准备金率变动后，最先受到影响的就是商业银行的信贷资金，紧接着这些银行的信用都会在一定程度上有所收缩或者扩张，这或多或少会影响到银行自身业务。虽然现阶段来说，调控不会过多地影响银行的盈利水平，因为我国银行体系的流动性相当充足，商业银行受每次存款准备金率调整的负面影响还是比较小的，但多次调整过后，负面影响叠加，还是会逐渐显著起来的。因此，无论从商业银行本身来看，还是从商业银行体系整体性来看，研究存款准备金率的变动是否会影响上市商业银行股价都具有重要的现实意义。