汇率与证券市场指数关联关系的分析基于中国和日本数据的实证分析(2)
4.2汇率与股票指数之间的相关性分析… 8
4.3时间序列的平稳性检验 10
4.4协整关系检验 11
4.5 VAR 模型平稳性的检验 12
4.6格兰杰因果关系检验… 13
4.7脉冲响应函数分析 13
4.8方差分解 14
5 中日两国实证结果异同比较分析 15
5.1相关性检验结果… 15
5.2数据平稳性检验结果… 15
5.3格兰杰因果原因检验结果… 15
5.4协整关系检验结果 15
5.5两国实证结果差异的原因分析… 15
6 关于我国金融市场发展的政策讨论… 17
结论 … 18
致谢 … 19
参考文献 … 20
1 绪论
1.1研究意义
汇率是一国外汇市场的价格，代表了国家经济的对外均衡，证券市场指数是一国经济发展情况的晴雨表，代表了该国资本市场中的均衡。外汇市场与证券市场分别是货币市场与资本市场的重要组成部分，这两个金融市场在一国金融体系中占有重要位置，又互相联系。汇率与股价作为两个重要的经济变量，它们之间是否必然存在着一定的关联性，成为了众多经济学者关注的焦点。与此同时，针对汇率与股价市场价格之间的关联关系的研究，对于国家的经济发展建设具有重要的理论价值和现实意义。
自改革开放以来，由于经济发展速度不断提高以及大量的贸易顺差，促使人民币面临升值的压力和空间也在不断增大。从2003年至2007年的连续5年里，我国GDP增长率保持在了两位数以上。而股票市场在2005年6月到2007年10月中旬这段时间里，在人民币升值的影响下，出现了大幅上涨，累计涨幅高出了500%。之后，伴随着紧缩性的货币政策出台，从2007年10月下旬至2008年4月22日，我国的股票市场急剧下跌，总市值缩水一半以上。而日本股市在1985年-1990年间，也经历了类似的行情，与此同时，这次股市泡沫的破灭，导致日本未来10年经济一蹶不振，深陷在严重的萧条期。
近年来，中国市场依旧处于波动不断的不稳定状态，而日本市场之间却表现出了比较稳定的关系。究竟中日两国汇率和股票市场之间是如何影响的？中国在今后又应该采取怎样的措施来防止人民币升值所带来的经济大起大落？比较中、日市场的异同将有助于加深汇率和股市联动规律的进一步认识。
1.2文章结构与研究方法
1.2.1文章结构
本文在结构安排上，一共由五部分组成。
第一章为绪论，主要介绍了文章研究意义和文章的结构安排以及研究方法。
第二章为文献综述，对有关中日两国汇率与股票市场之间关联关系现有的研究文献作以分类、梳理和归纳总结，为后文的理论分析以及实证研究奠定了基础。
第三章为理论分析，主要介绍了汇率与股价指数之间关联关系的两个经典理论模型，并对二者进行了对比总结，阐述了它们各自的适用范围。
第四章为实证分析，主要采用计量分析方法对人民币兑美元汇率与沪深300指数和日元兑美元汇率与日经225指数两组经济数据，进行了实证研究分析，探求中日两国汇率与股票价格指数之间的关联关系。
第五章为中日两国实证结果异同比较分析，总结了中日两国实证分析的结果，以及对二者的结果作以对比，并对结果的异同进行原因分析。
第吹冰章为政策讨论，通过理论分析与实证研究结果，结合我国当前经济发展的实际情况，对中国金融市场的发展提出相关政策讨论。