根据市场比较评估法的定义，企业价值估算的一般模型如下：文献综述

其中，V表示企业价值或股权价值，

  X表示所选择的财务变量，

                为第i个可比企业的估算比率数值，

  F                     。

3。3。2 市场法的运用举例

以A公司为例进行评估分析。2015年，A公司在的每股净资产为2。17元，每股收益为0。39元，每股销售收入为2。50元。运用市场法的话先寻找同行业几家相似的上市公司作为参照企业。到了2022年末，除A公司外，选取国内外同行业可比的5家上市公司并计算其价格与收益之比(市盈率)、价格与销售收入之比（市销率）和价格与账面净资产之比（市净率）。

价格/收益的平均值  =223。91,标准差S=322。35,

相对变动度(变异系数)

表3。2比率计算表

Table3。2 Ratio Calculating Table

序号 公司名称 价格/收益 价格/销售收入 价格/账面净资产

1 B公司 965 7。41 3。89

2 C公司 40。76 6。35 2。65

3 D公司 38。42 5。93 3。27

4 E公司 101。07 12。2 5。5

5 F公司 73。3 5。6 4。61

价格/销售收入比率的平均值  =7。858,标准差S=2。435,

相对变动度(变异系数)

价格/账面净资产比率的平均值  =3。854,标准差S=0。678

相对变动度(变异系数)

从上式计算可以看出，价格比上收益这个比率在不同公司中的差异太大并不适合作为评估参照数据。而市销率和市净率这两个比率的变动幅度不大，他们比较适合作为估算参照值。在上表中，B公司市盈率远远超过平均市盈率，所以在计算时不予考虑，然后计算其余企业的平均市盈率为64。15，变异系数为0。5。

估算A公司的价值：

（1）采用价格/销售收入比率时，

比率的算术平均数  =6。858，

A公司   

                =2。50×6。858=19。07元

（2）采用价格/账面净资产比率时，

比率的算术平均数  =3。734，

A公司

              =1。37×3。734=5。69元

（3）采用价格/每股收益比率时，

调整后的算术平均数  =64。15，

A公司 

              =0。37×64。15=23。49元

3。4 收益现值法的选择与应用

收益法是先预测目标资产未来预期可能的收益，考虑多种因素后选择恰当的折现率，然后将未来的现金净流入按折现率折成现值的评估方法。一项投资会在未来带给投资者回报，但投资者所愿支付的价格不会超过这个回报值，而收益都存在时间价值，所以需要把未来一定时期内的收益折算为现值。来.自^优+尔-论,文:网www.chuibin.com +QQ752018766-