行为金融和公司财务行为关系研究+文献综述(2)
然而我国开始研究行为金融时就已经落后于西方,而且到现在为止，我国也还没有建立起一个属于自己的完整的体系。理论研究还停留在初级阶段,研究内容还只限于对行为金融学概念、理论模型的认识与应用,谈不上创新。还有一个重要的方面是我国行为金融学的研究重心在证券市场,行为金融学与公司财务行为的关系的这方面的研究尚显薄弱。着眼于行为金融学与公司财务行为的关系的研究,本文运用前人的行为金融学理论和模型,对行为金融学做一个完整的论述,力求能为我国的上市公司做出的财务方面的决策提供一些有参考价值的意见。
1.2 研究意义
社会经济快速稳健发展由多块基石构成，而企业就是其中一块，只有其发展好了，基础夯实了，我国经济的改革开放才能顺利迅稳的展开。21世纪中国加入WTO，民族企业受到了各种世界500强的入侵,竞争进入白热化阶段,任何一个小小的食物都可能是毁灭性的。因此,21世纪要求企业的领导者更出色更全面，这样才能禁受住时代的考验。行为金融学析了人们在投资决策的过程中可能产生的风险偏好、情感、选择等心理的变化，对金融市场异象和非理性投资者的行为对金融市场的影响做出了合理的解释。严格的讲,行为金融学是在现代财务理论的基础上衍生和发展出来的。因此,对行为金融学与企业财务行为的关系的研究是一个很有价值的课题。
1.3 研究内容与研究方法
本课题的任务主要是分析行为金融与公司财务行为之间的关系。因此，论文主体部分应该包括下面几大块内容：（1）传统公司财务行为所基于的假设；（2）国内外关于行为金融学方面的文献；（3）科学加工处理信息；（4）研究行为金融和公司财务行为的关系。
本文在研究行为金融理论与公司财务行为的关系时主要采取规范研究和案例研究相结合的方法,并遵循理论与实践相结合的原则。本文从行为金融学与传统金融学相比加入了心理学等其他元素入手，分析非理性市场上的非理性行为，结合经济学家的理论模型，研究决策者决策过程中的系统性风险。运用归纳法，利用搜集到的国内外相关文献资料，进行细致的归纳，历史经验的总结与现实最新动态的研究相结合，针对我国的现状结合先进经验提出建议。
2 行为金融学概述
2.1 行为金融学的产生与发展
行为金融学的发展可以总结为三个阶段：
（1）初期阶段
19世纪初，古斯塔夫•勒庞的《人群》和麦基的<非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》都是研究群体投资者行为的经典著作。最早提出心理干预会影响投资决策的经济学家是凯恩斯,基于心理干预，他第一个提出股市“选美竞赛”理论和基于投资者“动物精神”而产生的股市“乐队效应”。普瑞尔是近现代历史上上最早进行财务理论研究的学者,在其《用实验方法研究可能的投资》论文中,首创了应用实验将投资理论与人的行为特征相结合的新型研究方法。后来的保罗、斯洛文克等人在其基础上，进行了更深入的研究
(2)心理学行为金融理论阶段
特沃斯基深入研究了以下三个投资者的行为与马柯文茨投资决策模型相冲突的方面：对待风险的态度、会计心理以及盲目自信。他称呼此现象为“认知偏差”。卡尼曼和特沃斯基(1979)一起发表了“期望理论”，即人的预期函数符合：y=∑π(pi)v(xi-r)[其中，π(pi)为非线性加权函数，v(xi-r)是相对参照点进行价值评估的价值函数]。该理论认为决策者的决策的根本依据就是企业价值最大化，并因此大胆的观点成为行为金融研究中的代表学说。但是该理论过于超前，当时的行为金融的研究还没有得到广泛的认可，一方面是因为此时有效市场假说正如日中天，另一方面是因为人们认为从心理学的角度来研究现代财务理论是不可思议的。