红利分配政策的影响因素的研究(3)
1. 3 文献综述
1. 4 基本框架与研究方法
本文主要分为五章内容，第一章内容属于绪论，包括对于研究目的及意义、研究背景、中外文献的阐述，主要阐述了股利分配政策的理论基础和文献综述，对于股利无关理论，股利相关理论，一鸟在手理论，信号传递理论进行了论述。并且对于各种因素有一定的阐释，影响因素主要包括公司规模、盈利能力、现金、公司成长性、公司在投资能力、公司的治理结构、资产流动性、行业、投资者偏好以及是市场反应。第二章主要讲述了我国上市公司的股利政策的现状及其影响因素的分析，对于我国分配形式与基本特征有一定的了解。第四章主要进行实证分析，本章是本文的核心部分。首先选取样本，其次进行研究假设，然后再进行变量设计，最后对于各个因素与红利的分配之间进行回归分析。本文找到它们各自之间的关系，进行实证分析。第四章的内容是总结与建议，对于研究成果的总结并对现实的政策制定给出建议。
2 我国股利分配政策的现状以及其影响因素
2. 1 我国上市公司基本的股利分配政策
我国上市公司的股利分配政策按分发形式分有现金股利发放、股票股利发放、财产股利发放等形式。而送红股与派现金是最常见的两种方式。而对于这几种方式进行组合与分配则形成了最主要的几种分配政策。我国最主要的股利分配政策有：不分配股利、派发现金股利、送红股、公积金转增股、派发现金与送红股结合、派发现金与公积金转增股结合、送红股与公积金转增股相结合和派发现金加送红股加公积金转增股者八中分配政策。
股利政策的制定有一定的流程，在制定股利政策的过程中首先就要确定的是股利支付比例也就是股利支付的多少的问题，什么时候支付股利，以何种方式支付股利，在以上八种派送方式中做出选择，如何确定股利支付比率的上涨幅度也是一个问题。这与公司的经营战略的制定有着密不可分的联系。
我国在股利派发的过程中多会选用现金股利的派发，而股票股利则不受公司的青睐，并且有许多上市公司选择不发放股利。这种现象是我国股票市场不完善的表现。派发现金与送红股之间有着区别和联系，派发现金这种行为我认为是单纯的给予股东投资的利润，这种股利分配在一定程度上显示了公司不可观的前景。或者另一方面说明了公司获利率高并且近期没有什么好的投资机会，不用扩大公司的股本。而送红股则说明了公司前景好，竭力吸引更多的投资。而且送红股也可以获得减税的机会。送红股这种分配方式在二级市场形成一种交易信号，股价会随之上涨。股票持有者就会有机会赚取差价。对于送红股，股票数量增多就降低了股票的购买门槛，吸引更多地投资者从而会提高股票的价格。站在公司发展的角度上来看，如果公司的发展机会良好，则更加适合送红股，来增加股本，提高公司价值，当公司有了更好的发展以后公司的价值提升，股东所持有的股票价值也会相应的提升。站在投资者的角度来说，这两种方式也有着不同的作用。首先派发现金这种做法相当于存本取息，如果公司经营不善，对于一些想抽身出局的投资者来说，这种方法更加受到青睐。而对于发展前景较好的公司，一些投资者则更加偏好后者，送红股。发展前景好意着再投资风险较小，但收益相对较高，投资回报率高。投资者当然愿意持有公司股票，获得进一步的高收益。现在我国上市公司中有很大一部分公司属于大的国有企业以及国家控股的企业，因此更加倾向于公司未来的发展。这在我们国家成为了一个普遍的现象。股利用来增加了股本。股利的分配在一定程度上反映了公司的经营状况，制定一个好的股利分配政策会在一定程度上给投资者信心，向投资者传递信号，或者可以吸引更多的投资者。国外将股利分配政策看成一个公司经营的重头戏，而我国的很多上市公司却存在着不发放的现象，这是我国市场不完善的重要表现。我国的上市公司偶尔会出现高派发现金股利的现象，这种现象侧面体现了公司要瓜分利润，是一种股东要掏空公司的表现，股东不再考虑公司以后的发展。而还有一种现象，一边派发大量现金股利一边向流通股股东增发股票也可以看作是大股东损害小股东利益想要捞一笔就跑路的现象。