我国上市公司融资偏好问题研究(2)
外源融资又可以分为直接融资和间接融资，所谓间接融资就是通过银行等金融机构取得借款的融资方式，而直接股权融资就是通过资本市场发行股票和债券的融资方式。股权融资是上市公司通过出售股票以筹集资金的的融资方式。
（二）我国上市公司融资结构现状
企业通过不同的融资方式取得资金，而这些不同的融资方式所筹集的资金占总筹资额的比例就构成了企业的资本结构。从之前学者的研究结果以及国内外优秀的上市公司的具体情况来看，优序融资理论是符合国外大多数上市公司的，也就是说上市公司最先会选择的方式是内源融资，其次是外源融资，而在外源融资中债务融资会优先于股权融资被企业所选择。但是在我国似乎是另外一种情况。
1.内、外源融资结构比
近几年来我国上市公司的内源融资在总融资额中所占的比例还不到20%，远低于国际平均水平，而外源融资的比例高达80%以上。内源融资在出多融资手段中是融资成本最低的，所以，在发达国家上市公司内源融资占据主导地位，但我国上市公司在融资方式的选择上却表现出了较为强烈的“重外源轻内源”的融资特征。
2.外源融资中股权融资与债权融资结构比
股权融资与债权融资是外源融资中两种最基本也最重要的融资方式，由图可见我国证券市场上股权与债券融资的基本情况。
年份 上市公司数额 总融资额 股权融资（亿元） 比率（%） 债权融资额（亿元） 比率（%）
1998 851 590.94 443.05 74.97 147.89 25.03
1999 949 730.63 572.63 78.35 158 21.65
2000 1088 1656.88 1551.58 93.64 105.3 6.36
2001 1160 1362.95 1218.95 89.43 144 10.57
2002 1024 1061.21 736.21 69.37 325 30.63
2003 1287 1104.16 646.16 58.52 458 41.48
2004 1377 940.26 617.96 65.72 322.3 34.28
2005 1381 993.13 339.03 34.14 654.1 65.86
2006 1434 3692.19 2677.14 72.51 1015.05 27.49
2007 1550 9648.20 7816.81 81.1 1831.39 18.9
2008 1625 4581.75 3605.3 78.69 976.45 21.31
2009 1718 5336.01 3719.2 69.7 1616.81 30.3
2010 2108 5111.38 3516.4 66.83 1594.98 33.17
2011 2099 6023.48 4210.33 70.36 1813.15 29.64
表2-2 1998-2011年外源融资中股权融资与债券融资的金额及比率表