销售费用 1668万 1532万 1565万 1566万

管理费用 2607万 2412万 2994万 2625万

财务费用 1547万 1438万 1343万 1114万

资产负债率 43.43% 37.08% 34.00% 22.76%

注：表中数据来源于东方财富网

表2 杜邦分析体系主要指标

年度 2012 2013 2014 2015

总资产周转率① 180.11% 167.57% 166.99% 89.35%

销售净利率② 4.74% 3.51% 3.87% 6.13%

总资产净利率③=①*② 8.53% 5.88% 6.47% 5.48%

权益乘数④ 1.77 1.59 1.52 1.29

净资产收益率⑤=③*④ 16.44% 9.85% 10.03% 9.20%

3.2.2  对净资产收益率的分析

净资产收益率是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。该指标反映了投资者利用资产获取利润能力的高低。由表2得出高科石化净资产收益率趋势图：

高科石化净资产收益率趋势图来,自|优;尔`论^文/网www.chuibin.com

高科石化的净资产收益率从2012年到2013年经历了大幅度下滑后，在2013年至2015年之间，该指标基本稳定在9.7%左右。

由此得出，近年来，高科石化的净资产收益率在2012年达到最高。在2013年经历了大幅度的跌宕之后，2014年有所提升，但其0.18%的增幅也是微乎其微，起不了多大作用。更糟糕的是，在2015年又减少至9.20%，减幅为0.83%。总的来说，高科石化近三年来盈利能力相对稳定，但与之前相比较，整体呈减弱趋势，公司必须采取适当措施，提高企业盈利能力。

 净资产收益率=总资产净利率*权益乘数。因此，为了更好地了解净资产收益率的变化，接下来我们将分别对高科石化的总资产净利率和权益乘数进行分析。

3.2.3  对总资产净利率和权益乘数的分析

总资产净利率是比较净利润与资产总额。该指标越高，表明资产运营越有效，投资盈利能力越强