（3）权益资本成本来~自,优^尔-论;文*网www.chuibin.com +QQ752018766-

    我们依据曾影以及陆真非（2006）[7]，使用名为 GLS 的常用模型估计并算出权益资本成本：

其中：Pt为每股的潜在价格，采用上年度公司每股收益乘以当年公司所处行业市盈率中位数进行计算，以避免个股市盈率不同带来的附加影响。Bt为第t期的每股净资产，等于第t期期末每股净资产减第t期每股股利再加第t期每股收益。TV为终值的现值。权益资本成本re通过式(2)解方程求出，并剔除了无最优解和最优解落在(0,0。5)区间以外的样本。

2。2  变量的控制

      有关文献表明，企业规模大小、盈利能力强弱、财务风险大小、股权结构形式、企业具有的性质等，是决定企业环境信息披露的最主要因素。因此本文选资产规模、净资产回报率、资产负债率、股权结构以及企业性质当做控制变量。