基于股权激励的我国上市公司投资行为研究(4)
2.3 相关理论
2.3.1 股权激励理论
虽然股权激励从上世纪50年代起至今已有一段发展历史，不过理论界对于股权激励本质的定义尚没有一个统一的定论。有的学者认为股权激励是在所有权与经营权相分离之后为了解决委托代理问题顺势而生的一种手段；也有的学者认为股权激励是公司治理制度由干礼激励向制度激励演进的产物。
所谓股权激励即是通过完成一定的业务指标后以一定形式获得公司一部分股权的一种长期激励机制，使激励对象能以股东的身份参与公司的经营管理，分享公司的成长利润，分担公司所承担的风险，事其能长期勤勉尽责为公司的长远发展服务。股权激励计划激励的对象必须公司员工。
股权激励通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业的决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。具体的股权激励模式有：现股激励、期股激励、期权激励。
2.3.2 投资理论
投资兼有名词与动词两种词性。从动词来看，投资是一种行为或过程，企业或个人以获得未来收益为目的，投放一定量的货币或实物，以经营某项事业的行为。投资是指在一定时期内期望在未来能产生收益而将收入变换为资产的过程。
对于企业来说，投资的目的在于获取利润，那么无论是哪种投资，只要能够为企业带来经济利润，企业都可以进行。投资必须要从投资主体、目的、形式和约束四个方面进行。
由于投资决定了企业的未来发展，是影响企业价值的重要因素之一。在所有权与经营权相互分离的公司制企业里，由于信息不对称导致“道德风险”和“逆向选择”行为，是理论界和实务界关注的焦点。委托人和代理人之间存在严重的信息不对称，这有可能使企业投资决策者选择机会主义行为，产生投资行为非效率。在所有者和管理者之间存在有关公司现有资产价值或投资项目的预期现金流收益方面存在不对称信息时，公司为实施投资项目所发行的融资证券有可能在资本市场上被投资者高估或低估，公司融资证券的高估或低估会导致企业投资决策中的过度投资或投资不足行为。
2.3.3 委托代理理论
委托代理理论产生于现实中的委托代理关系。委托代理关系是由一个人或者几个人（委托人）与另一代表委托人进行工作的人（代理人）订立契约，委托人授予代理人某些决策权来管理自己的工作。但是在这种契约中，委托人和代理人的利益和目标不一致，利润属于委托人，而创造利润的代理人付出了努力的成本，所以代理人追求的是规模收入，而委托人追求的是低成本高利润。
委托代理理论的特点是，放弃了经营者无私的假设，认为经营者会一直追求自己的利益，而且也放弃了完全信息假定，认为委托人和代理人是信息不对称的。广义的委托代理关系泛指承担风险的委托人与代理人订立契约授予代理人一定的决策权，狭义的委托代理是指公司的治理结构。
由于公司的规模变大，公司制下股东众多，所以就出现了所有权与经营权分离的现象。研究如何处理好委托代理关系的理论就是委托代理理论。委托代理理论的核心是解决利益相冲突和信息不对称情况下，委托人对代理人的激励问题。现代委托代理理论主要研究现代企业中所有者与董事会和经理人员之间的委托代理关系。关于高级管理层的激励与约束的研究，成为代理理论和激励理论研究的主要内容。委托人要使自己的目标得到实现就必须要让代理人在代理过程中实现自己的目标，着需要相应的激励与约束机制。
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