企业境外上市财务绩效文献综述和参考文献
2.1 国外相关研究28832
（1）动因分析
国外学者对于境外上市动因研究起步较早，目前主要有几种假设，以市场分割假说和获得资本假说为多。
市场分割假说（Market Segmentation Hypothesis），该假说认为受不同国家之间存在着股票投资限制、所有权限制、市场之间的物理差异等各种客观因素的影响，主观因素比如投资者偏好、信息不对称等也普遍存在，所以分割了全球资本市场。
市场分割假说是对本国企业在境外上市动机中最早提出的一种理论，于1977年由斯泰普尔顿和萨博拉曼尼亚提出，两位学者认为，投资者被法律政策、投资偏好和投资期望等方面限制，从而产生了市场份额这个概念，因为境外上市，企业在一定程度上减少成本，可以把市场分割的负面影响消除一部分。
Errunza与Losq(1985)通过建立市场分割模型，进行实证研究，获取加拿大赴美上市企业的样本，研究发现境外上市的企业更能获得较好的财务绩效，可以分散投资组合风险。
获得资本假说（Access to Capital Hypothesis）：境外上市等于连接了获取资本的渠道。Fanto和Kanmel（1997）通过对美国上市的外国公司管理层的调查显示，境外上市的最重要动机是增加新资本。Coffe（2002）发现当公司战略有长期发展准备时，一般会选择境外资本市场。论文网
根据获得资本假说引申出企业境外上市的功能（动因）之一为：筹资功能。境外上市企业可以充分利用境外证券市场的资本进行生产经营，在更大范围内优化资源配置。
史图斯（2004）以 40 个国家的 714 家境外上市企业和 4078 家非境外上市企业为样本，分析了境外上市与投资机会、公司价值之间的关系，研究后得出结论：企业在更加注重投资者关系的境外市场会产生更多的价值，这是由于公司资源不易被集中控股的股东侵占，可以参与更多的投资，最后，企业价值因此得到更好地实现。
（2）财务绩效分析
国外文献中对境外上市企业财务绩效的研究开始的也不早，数量并不多：
库拉纳（2008）以在美国上市的 200 家境外企业为样本，研究境外上市企业的成长的变化情况，发现境外上市能够有效提升融资水平的成长，但并未发现其他财务优势。
2.2 国内相关研究
（1）动因分析
我国学者就企业境外上市研究整体起步较晚，主要是对企业境外上市动因进行研究。
王海燕（2010）的实证分析，研究上市原因和效果，发现：中小企业选择境外上市主要是克服国内融资困难的现状，同时对企业治理水平有一定促进作用，但中小企业的成本和收益并未受到更多的益处。
邴佳丽（2009）提出企业境外上市动因主要有财务商业治理三个方面的原因，其中，获取低成本的资金是选择境外上市的首要原因。
兰春华（2008）依据国内中小企业在境外上市的样本，得出结论：提僧国际知名度不是其主要目的，不能在国内上市是受到国内上市要求的限制。
樊帅、田志龙、邓新明（2007）将中国企业境外上市的动因归结为三个，其一为融资需求型境外上市，其二为市场拓展型境外上市，其三为技术获取型境外上市。
除了筹资以外，提高公司治理也是不少企业选择境外上市的动因。境外市场中面对全世界的投资者和严格的国际监督机制，对企业不断增强其治理结构和企业管理水平来说，有非常大的帮助。一些研究人员认为企业选择境外上市与公司治理紧密相关，公司治理的因素包括信息披露、投资者保护等。
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