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汇率影响国际收支文献综述和参考文献
(一)汇率影响国际收支的理论解释说明一国的汇率政策如何影响其宏观
经济
的模型主要包括:蒙代尔-弗莱明模型(或称为M-F模型)[1],他指出:货币政策在固定汇率下对刺激经济无法得到明显效果,在浮动汇率下则能够收获显著的成效;而财政政策在固定汇率下对刺激经济则有较好的收效,在浮动汇率下则与之相反;此外较为著名的理论是马歇尔-勒纳条件[2]。这一理论揭示了一个国家货币的贬值与该国贸易收支能从多大程度上得到改善的关系。该国货币相对于其他国家货币比价降低,能否对该国的贸易收支状况产生积极影响,主要受贸易商品的需求和供给弹性的影响:假定一国没有达到充分就业,因而该国能够使其出口商品的供给拥有完全的弹性的前提下,贬值效果便受制于需求弹性。只有当贬值国进口需求弹性大于0,且出口需求弹性大于1时﹐贬值才能增加贸易收支余额。29709
一般地,货币汇率实质上的变动会导致进出口商品和劳务相对价格的增减,改变商品和劳务的收入、支出之差,从而影响外汇的供给与需求。但实际汇率变化对贸易相关条件的影响会在某种层面上与其对贸易差额的调整效应相互抵消,实际汇率变动也会引起资本流动的变化:实际汇率上升具有鼓励资本流出——即扩大对外投资,并抑制外国投资进入的作用;反之则相反[3]。
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(二)人民币汇率变动对我国国际收支影响的
文献
综述
1.人民币汇率波动相关
研究
2005年是我国汇率形成制度变革的一个重要时间节点。在这一时期,李扬,余文彬(2005)[4]的研究指出人民币汇率制度的改革应该一直对汇率稳定予以足够重视,而“有
管理
的浮动汇率制度, 是实施这一战略的适当选择”。2010年以来的改革进一步扩大了人民币汇率的变化弹性;外汇市场趋于完善;人民币国际化逐步推进。这种政策目的在于促进国际收支的基本均衡,保持人民币汇率基本稳定在合理的均衡水平上,并稳定宏观经济与
金融
市场(贺璞 2010)[5]。根据历年来的汇改,刘新华(2012)[6]的研究指出:汇率是主权国家政治、经济和对外贸易等力量共同作用的结果,在中国相对不健全、不发达的金融体系下,汇率短期内发生大规模的浮动势必会导致较大的改革成本,因而严格遵照自主、渐进、可控的原则进行浮动汇率制度改革对当前中国来讲是现实的选择。
2.我国国际收支变动相关研究
自20世纪90年代开始直至2012年,我国国际收支持续经常账户与资本账户“双顺差”并呈扩大趋势,针对这种情况,许少强(2003)[7],杨柳勇(2003)[8]相继根据萨缪尔森的国际收支四阶段理论指出我国自1998 年开始,中国处于向第三阶段——新兴债权国的过渡时期,总体体现出第二阶段的特征。由于经济形势发生了较大变化,2012年以来过去的“双顺差”格局逐步转变为贸易账户顺差与资本账户的逆差,并出现了人民币的贬值预期,即发展至萨缪尔森理论中第三阶段的特征(岳柳汐 2015)[9],管涛(2014)[10]认为“未来经常项目顺差、资本项目逆差应该成为中国国际收支调节的合意状态”,并指出“我国继续保持较大规模的外贸进出口顺差、人民币继续文持对美元、欧元、日元等主要国际货币的正利率差”以及我国经济增长速度保持在较高水平上等因素将在2015年以后对我国国际收支产生重要影响。
3. 汇率变动对我国国际收支影响相关研究
张明(2001)[11]利用1985-1998年数据分析得出我国进出口需求价格弹性常年严重不足,根据马歇尔-勒纳条件,汇率变动不能对国际收支产生有效调节。在国际收支贸易与资本账户“双顺差”延续的时期,卢向前,戴国强(2005)[12] 运用不完整替代模型的协整向量回归对1994到2003年之间的数据进行分析,发现人民币实际汇率对进出口有非常明显的影响。刘光溪(2006)[13]则结合对我国内部经济与外资政策的分析认为受到内外部多层次的复杂制约使得人民币汇率改革对于国际贸易“双顺差”的调整作用存在局限性;刘荣茂等(2007)[14]通过提出以利率管制作为限制条件的经过拓展的Mundell-Fleming模型,得出了我国国际收支账户顺差相对于人民币实际有效汇率的变化为反向的相关关系——虽然可以通过提升人民币汇价来减少我国国际收支的数额巨大的顺差,但可能在实践中的调节效果较为不理想。
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