弗里德曼的通胀货币论在近期我国的检验(6)
表2的数据显示，M2没有全部流向GDP，因为中国的经济结构并没有明显的改变。这个问题将会在下一节3.3中讨论。从商品房销售额可以看出（以商品房作为房地产的数据代表，暂不考虑办公楼和商业用房，用地），从2008年到2011年，商品房销售额念念上涨，2009年较之前一年的涨幅达到83%。大量的资金流入房地产行业，“炒房”在当时已经是一项利润颇高的投资，比起白手起家的实业者来说，炒房更能马上带来可观的利润，吸引了大批购房者，购房的需求增加，使得房价上涨更快，更将一批资金吸引至房地产行业。但是，房地产的“吸金”作用没有一直持续下去，从表中可以看出，2010年,2011年的商品房销售额增长率越来越慢。因为各级政府采取了各种行政干预措施与经济措施（包括要求二、三线城市的政府对房地产采取限购的政策，还有城市保障性住房的推出）使得房地产上涨的动力收到影响。房地产的“蓄水池”作用有所缓解。
和房地产业相同的情况发生在金融市场。以股票为例，根据中国证券登记结算有限责任公司的数据，在2007年内，沪深股市市值逐月上升，到了2008年，受到美国金融危机的影响，股票市值逐月下降，2009年，政府扩大货币供应量，资金进入证券市场救市，2009年，2010年股票市值上涨。数据表明，货币量的增加，有一部分进入了股票市场，造成股价指数的上涨。但是2010年，中国上市公司“掠夺式”的筹资，使得股价上升后，股民信心不足，泡沫破碎，使得股票市场的“蓄水池”作用弱化。
房地产，股票等非货币资产市场的“蓄水池”作用，缓解了货币供应量对物价水平的影响。我国的实际情况，证实了弗里德曼关于货币流向的理论，公众对于财富形式的选择不止货币和债券，货币量的流向，可能是商品市场，资本市场，房地产市场，收藏品，外汇，或者其他市场。
3.3 M2与物价水平统计分析
根据弗里德曼的货币主义，通货膨胀的是一种货币现象，其原因来自于货币供应量增加，货币供应量的增加大于产出的增加，于是产生通货膨胀。
在经济结构没够明显改变时，货币供应量的增量大于产出的增量时,就意着产生物价水平上涨。
近几年中国货币供应量如表3
中国货币供应量（亿元人民币）
年份（以12月底为准） 2007.12 2008.12 2009.12 2010.12 2011.12
货币和准货币（M2） 403401.3 4吹冰66.6 610224.52 725851.79 851590.9
货币（M1） 152519.17 166217.13 221445.81 266621.54 289847.7
流通中货币（M0） 30334.32 34,218.96 38246.97 44628.17 50748.46
表3 数据来源：中国人民银行网站
从表3可以看出，2009年到2010年间，M1增加了4.5万亿人民币，即增长了20%（这是中国的量化宽松）；而广义货币M2增加了25.1万人民币，货币的供应量不断上涨，而我国的产量增长比货币供应量少。
年份 M2（亿元） GDP（亿元） M2/GDP CPI
2011年12月 851,591.81 471,563.69 181% 4.10%
2010年12月 725,851.79 401,512.80 181% 4.60%
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