阿里小贷开题报告(8)
阿里小贷模式是以大数据为代表的新兴互联网金融之一，能撬动如此之大的贷款规模，其背后庞大的互联网技术团队和电商平台优势让阿里小贷经验难以复制。大数据为打破了信息不对称，提高了交易效率，降低了交易成本，提升了运营效率提供可能性，信用数据化将会是大势所趋。在资金来源瓶颈上，阿里小贷也给小额贷款公司带来莫大的启示，即在不采取直接借贷方式的情况下，可以采取变通方式，有的情形下虽然也增加了融资成本，如信托计划、资产证券化，但可解决企业间直接借贷的合法性问题
以下将重点探索资产证券化和信用数据化方面给小额贷款公司突破瓶颈带来的启示。
1.探索小贷公司资产证券化以扩大其资金来源
小贷公司不能吸收存款，不具有商业银行信用创造的功能，因此很易出现资金短缺，这也是传统小额贷款公司发展不可避免的制约因素。阿里巴巴的资产证券化已经报到中国证监会审批，这将是中国第一例小微企业和个人创业者贷款证券化，对中国解决中小企业融资困境以及寻找小额贷款公司资金来源的新出路，都具有榜样意义。
1）资产证券化概念
资产证券化（ABS）是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。与传统证券化的区别是发行基础的的不同。传统证券化发行基础为企业，而资产证券化发行基础为资金池。具体表述为：将某一目标项目的资产所产生的独立的、可识别的未来收益(现金流量或应收帐款)作为抵押(金融担保)，据以在资本市场发行具有固定收益率的高档债券来筹集资金的一种项目融资方式。
2) 信贷资产证券化优势
相比私募性质的信托计划，资产证券化由于可采取公募，且发行的产品是标准化、高流通性的证券，投资者众多，因此可进行大规模融资，且融资成本也比信托计划要低得多。
通过信贷资产的出售，可以迅速回笼资金进行再次进行放贷，起到了类似银行“吸储-放贷-收入再贷款”的乘数作用，通过资产证券化可以更快扩大业务规模。显然资产证券化是小额贷款公司解决资金来源的最佳渠道。
资产证券化的主要优点是门槛低，并可以通过内部分级达到增信的效果，成本较低。内部分级指的是将收益顺序进行人为划分，典型的三级结构支付顺序如下：优先级，所有收益必须先偿付完优先级证券后流入下一级，风险最低，收益最低；劣后级，在优先级偿付完毕后进行偿付，风险较高，收益较高；权益级，在上述所有证券偿付完毕后，剩余的全部收益归权益级，风险最高，收益最高。其中，通常情况下权益级的收益是不确定的，优先级和劣后级是固定收益证券。在专项计划遇到损失时，损失承受顺序倒过来。通过上述的安排，ABS证券没有借助外部增信措施即可提升信用等级，降低了发行成本。
3）信贷资产证券化启示
资产证券化具有盘活存量的优势，2013年开始，国务院多次提出鼓励实施信贷资产证券化。浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司成为小额贷款公司探索信贷资产证券化的先行者。
2013年7月，阿里小贷与上海东方证券资产管理公司合作推出“东证资管—阿里巴巴专项资产管理计划”获得证监会批准，在深交所上市交易。阿里巴巴的资产证券化是将阿里小贷公司的50亿元贷款组合出售给东方证券的“专项资产管理计划”，以此贷款组合为基础，向投资者发行50亿元证券，其中40亿元的优先证券由社会投资者购买，阿里巴巴购买10亿元的次级证券。这些证券的偿付来自于50亿元贷款组合的本息偿还，优先证券先于次级证券偿还。通过优先/次级的分档，优先证券的信用级别得以提高，从而能够降低融资成本。通过资产证券化，事实上是阿里小贷公司把40亿元的贷款出售给了证券投资者，回笼40亿元资金，从而能够发放新的贷款。
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