我国上市公司期权计划实施效果研究(4)
2.1.2 股票期权激励的基本要素
一项股票期权激励方案，通常包含吹冰个基本要素，即股票期权的行权价格、赠予数量、行权期限、授予对象、股票来源和资金来源。
（1）股票期权的授予对象
一般情况下，股票期权的授予对象仅限于本公司雇员，最初主要是高级管理层，现在激励范围已经逐渐扩大到中层管理人员、技术骨干、销售骨干等等，这些人员都是公司的中流砥柱。管理层掌握着日常决策和经营管理权力，对企业的发展有重要影响；技术骨干人员虽然并不需要直接参与企业的经营管理，但在市场竞争日益激烈的今天，技术的提升和创新是提高企业生产力和效率的重要一环，是竞争成败的关键，因此技术骨干人员对企业的持续发展和核心竞争力的提高有重要影响；优秀的销售人员对于提高产品销量、开拓产品市场有着重要的作用。发达国家的股票期权，起初主要是授予 CEO 和高管。后来在此基础上，范围逐步扩大，对象包括外部董事、母子公司中层管理人员、部分员工，有些大型跨国公司甚至延伸到了全球范围内的所有雇员。
（2）股票期权的授予数量
股票期权激励的授予数量，与股东利益是密切相关的。股票期权激励政策若发挥效用，则能激发激励对象的工作积极性、主动性，进而提升公司业绩，拉动股票价格上涨。这样一来，股东就可以获得较高的投资回报率。但是若股票期权发行过量，则公司的收益将会大量流向期权持有者，导致股东投资回报率下降，如此又进一步影响到股票价格，这样持有股票期权的经理层和员工的利益也会受到影响。可见，股东与激励对象两者之间的关系，可以说是一荣俱荣，一损俱损。所以合理确定股票期权的授与数量，是非常重要的。确定授与数量通常要考虑这几种因素，包括：①企业规模大小；②股票期权在不同层次激励对象之间的分配；③股票期权在激励对象收入中的比重。有关的实证研究结果表明：赠予比例在 0—5%之间时，对企业价值提高具有正向作用；在 5%—10%之间，则有负向作用。一般公司的做法是，股票期权赠予量保持在 5%左右。
（3）股票的来源
实行股票期权激励的股票来源主要有：①库存股(公司在发行新股时预留一部分股票)；②公司向激励对象定向发行新股；③回购公司股票。国外发达国家的做法是以上三种均有采用，我国上市公司多数采用定向增发新股的方法解决股票来源问题。
（4）行权价格
股票期权持有者以约定价格购买一定数量的本公司股票，这个特定的购买价格即为行权价格。上市公司行权价格的确定方法主要有以下三种：①较现值有利，即约定的行权价格低于当前市价。②较现值不利，指约定的行权价格高于当前市价。③等现值，指约定行权价格等于当前市价。其中，以授予日或之前若干日的加权价格作为当前市价。在执行行权价格时，可以附加一些条件。比如，对本公司股票价格与股票市场指数的关系的要求，以及其它一些考核指标。
（5）行权期限设置
行权期限的目的是使股票期权能在较长的一段时期里保持约束力，避免短期行为的发生。但是，期限设置的太长或太短都不好。时间太短，无论对公司还是激励者而言，意义都不大；时间太长，会因未来不确定因素太多而大大增加实际操作的困难度。一般最长的有效期不超过 10 年。
（6）资金来源
购买股票期权的资金来源，主要有以下三种：①经营者自己筹措资金；②公司提供资金支持，即由公司提供无息或低息贷款；③寻求外部资金支持，即由商业银行和投资银行提供贷款。总的来讲，在通常的情况下，由于运用股票期权激励的公司，各自所处的环境、背景千差万别，公司治理结构也不尽相同，在制定股票期权激励方案时，需要他们根据自身的实际情况对方案中的要素进行不同的调整。