我国上市公司期权计划实施效果研究(6)
（2）股票期权激励的作用
股票期权激励，虽然因为其反面效应而曾引起争议，但是大量的实践也表明，它能有效解决委托—代理问题，是一种能使股东和经营者实现“双赢”的激励模式，其作用主要表现在以下四个方面 ：
①能够有效激励经营者努力工作，抑制滥用公司资产的行为。股票期权激励能切实增强经理人对公司经营管理的积极性、主动性，使之精心经营，从公司长远发展的角度做出决策。
②可以有效降低经营者道德风险问题出现的可能性。在股票期权激励下，经营者以股东权益最大化或公司价值最大化为目标。实现目标的过程，也是实现其自身价值的过程。同时由于经营者的长期收益与公司长期绩效更加密切地联系起来，使经营者能够分享由于自己的勤勉工作给股东带来的收益，有效地减少“灰色收入”的出现。
③有助于公司招募和留住优秀人才。股票期权激励若要获得收益，至少需要几年时间，这使得激励对象的收益中长期化，从而有助于吸引和留住管理者以及优秀人才为公司效力。
④有助于克服管理者的短期行为。股票期权激励使公司股东与经理人的长期利益更好地结合，实现企业价值最大化和股东利益最大化，从而有助于减少经营者的短期行为。
2.1.4 股票期权激励的特征及运用目标
（1）股票期权激励的特征
目前，国外发达国家已经形成了一套相对成熟的针对经理层的报酬制度，这些制度的制定均是秉承激励与约束相对称、长期与短期相结合的原则。股票期权激励与传统的以工资和奖金为基础的激励方式相比，具有如下几个显著特征：
①股票期权是一种权利，而不是义务。股票期权实际上是一种看涨期权。期权合同约定，购买方在规定的有效期内，有权利以事先协商的既定价格买进或卖出一定数量的标的物，但购买方并不负有责任，无须必须实施买进或卖出的行为。也就是说，当购买方发现行权对自己无利可图时，可以放弃行权。公司对经理层实行股票期权激励，准予其经营者以约定价格购买一定数量的公司股票。它给予的既不是现金，也不是股票本身，而是一种可以优惠购买公司股票的权利。经营者有权利按照自身意愿来决定购买与否；在购买股票期权后，经营者有权选择是否行权、在行权有限期内何时行权。公司无权干涉其决定，经营者也没有履行必须购买或行权的义务。
②股票期权激励是一种长期性的受益权。股票期权激励从本质上来讲，就是一种受益权，即经营者享受在行权价格的基础上，因公司股票价格上涨而带来的利益的权利。从某个方面讲，持有股票期权的时间长一些，随着股票价格的上涨，获得更多利益的可能性就大一些。这样就促使股票期权的激励对象，特别是从事经营管理的高级管理层，从公司长远发展和自身长期利益的角度进行决策，从而达到长期激励的目的，在一定程度上避免了因管理层短期行为而给公司带来的危害。
③收益与风险并存。股票期权持有者的预计收益，实际上是来源于对企业未来的预期。但是在实际中，公司未来的发展受到从公司外部到内部方方面面的影响，其中更有很多无法预料的不确定因素。这种不确定性决定了激励对象持有股票期权，既有获得收益的可能，同时也承担着一定风险。
（2）股票期权激励的运用目标
上市公司运用股票期权这一长期激励政策的目标，具体有以下几个方面：
①进一步完善公司治理结构，形成良好均衡的价值分配体系，促进公司建立和健全激励约束机制。