企业并购的财务协同效应与整合研究(2)
4.4 财务整合的实施对于产生协同效应的分析-14
五.结论-15
吹冰．致谢16
参考文献16
一．绪论
1.企业并购研究的目的与意义
随着全球经济一体化进程的加快，许多企业为了扩大规模、占领市场和追求企价值最大化，并购活动不断增加，而且并购之势愈演愈烈。但是企业并购不仅仅是简单地两个企业相加，而是通过对两个企业内部和外部各种生产要素进行重组与并购双方进行整合，以期创造1+1>2的经济效率。
并购通过协同来创造价值，即通过说并购双方的资源共享、能力和知识的转移来提升并购后双方的综合价值。尽管企业并购动机各异，有的是为了达到规模经济，有的是为了提高市场份额，有的是为了低成本迅速进入新的领域，但其根本目的是为了获得协同效应，在并购前全面系统地分析并购所带来的协同效应，才能达到预期的并购目标。
我国自从20世纪80年代以来，经历了数次并购浪潮，企业并购发展迅速，俨然已成为一种普遍的经济现象，在取得一些成绩的同时也暴露出了一些问题，这些问题很重要的一个方面就是缺少了对财务协同效应与整合的系统分析与研究。
企业并购从广义上来说就是对企业所拥有的各种资源进行整合，而各种资源的单项整合最终还是需要借助财务、资产和债务的整合来实现。因此，财务整合作为并购整合中的一项基础整合，在整个整合过程中起着举足轻重的作用，是完成企业并购目标的重要保证。
2.企业并购概念及动因
2.1 企业并购的概念
企业并购包括收购和兼并两个方面内容，它是市场发展和经济增长的必然产物，在市场经济体制的运作下，一方企业为获得另一方企业的社会资源、人力资源、物力资源和环境资源的控制权而进行的产权交易行为，它在一定程度上可以使得资源和产业结构实现优化配置，提高企业的运作效率，最终实现利润最大化的目标。
2.2 企业并购的种类
当然，企业并购的动因是多样化的，动因不同所决定的并购类型也会不同，我们需要从不同的企业并购类型的角度去研究，具体而言，企业的并购类型大体上分为三种：横向并购、纵向并购和多元化并购。
（1）横向并购：是指在同一行业领域内，生产和提供相同或相似产品，亦或是在同一生产部门内部的两家或两家以上的企业合并，其特点就是可以形成规模经济，在这种状态下，生产方面可以使得生产成本下降，劳动分工更加专业化，生产要素的边际报酬率呈现递增状态；管理方面，并购后的企业可以共享原有企业的高效管理资源，易于建立统一的供销网络，管理效率大幅度提高，管理费用也会有所下降。另外，值得一提的就是横向并购虽然可以减少行业内企业的竞争对手，提高行业集中度，但是这种类型的并购所带来的规模经济效益很有可能形成垄断，造成社会福利的损失。
（2）纵向并购:是指两个在生产经营环节上具有相互依赖，互相链接或者密不可分关系的公司进行的供应链上游与下游之间的，这种上下游之间的关系即是需求商与供应商的并购，其与横向并购所不同的是，横向并购的双方企业很可能是竞争关系，而纵向并购的企业双方可能就是供销关系，其特点除了优化资源配置扩大生产规模外，最显著的优势在于可以有效的降低交易成本，并购前公司进行对外市场交易的活动在并购后就自然变成了公司内部进行的交易活动，从而有效的降低的交易费用（信息费用、签约费用和履约费用），外部交易内部化可以讲交易的风险降低，避免损失。
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