企业适度负债研究以汽车制造业上市公司为例(2)
债务利息是在企业所得税前利润中扣除的,并且债务利息率一般情况下是低于股票股利率的，企业可以享有节税利益，因此债务资本成本率要比股权的低。企业综合资本成本率=∑（某资本的比重×该资本的资本成本率）因此，在一定的范围合理的提高债务资本占总资本的比重，可以有助于降低企业的综合资本成本率。
2. 获得杠杆效应
杠杆效应指由于债务资本中的固定费用，使得每股收益变动率比息税前利润变动率大。财务杠杆系数DFL等于普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值。
例：某企业2013年息税前利润是80万元，2014年增长为120万元，每年债务利息均为75万元，该公司财务杠杆的利益如下：
表1：某企业财务杠杆利益计算表
年份 2013 2014
息税前利润 80 120
债务利息 75 75
所得税（25%） 1.25 11.25
税后利润 3.75 33.75
从表1可知，债务利息固定为75万元不变，从2014到2013年，息税前利润增长了50%，而税后利润从3.75万元增加到33.75万元，增长达到8倍。税后利润的增长速度要快很多。可见，由于适度负债，发挥了财务杠杆的正效应，企业获得了额外的收益。
3. 从通货膨胀中获益
在通货膨胀时期，货币会贬值。若此时企业按账面价值偿还负债，它所支付的还款的实际价值将比借入该笔账款时低。这是因为货币贬值的风险被转移到债权人处, 使得企业获得了一定的收益。
4. 可起到节税的作用
债务利息是在计算所得税之前支付的，它不包括在应纳税所得额中，所以企业通过负债能减少缴纳所得税，达到节税的作用。节税金额=利息费用×所得税率
（二）过度负债经营的风险
1. 增加财务风险
如果企业过度负债，企业将背负着巨大的偿债压力。若企业在一段时间内因销售状况不乐观，导致企业收益不稳定，而此时又有大量的利息需要支付，就会造成企业周转资金不足，影响企业日常经营管理，就会给企业带来财务风险。还有当企业经营不善或投资失误时，企业无法支付负债，就很可能引发企业财务危机甚至面临倒闭。
2. 杠杆负面效应
虽然企业合理运用杠杆系数能够为企业带来效益，但是其并不是一直有利的，它是风险与收益并存的。根据经营杠杆系数的公式可以发现，如果息税前利润下降，那么税后利润的下降幅度会更大，从而使最后扣除税收后等到的可分配股利减少。所以，若企业经营良好并且收入稳定，那么合理利用杠杆效应能够为企业带来利益，反之，则很有可能带来风险。
3. 再筹资能力的降低
银行贷款或是发行公司债券等都是企业在日常经营中常用的融资、筹资方式，但是无论是哪种方式都是有期限的负债。若企业在负债到期时无法归还本金和支付相关利息，如果是银行抵押贷款，那么企业所抵押的房屋、土地或是生产设备就会被强行收走，通过变卖这些固定资产还款，这样会给企业日常经营带来十分不利的影响；如果是银行信用贷款，那么企业就会失去银行的信任，信用评级大大降低，就很难再次通过信用贷款向银行借款了；如果是发行债券，那么企业的信誉必将遭受重创，失去社会群众对其的信任，恐怕以后再也无法进行相关的筹资活动了。所以，过度负债很有可能会导致企业无法及时偿还负债，而一次不及时的偿还就很可能会降低企业再次筹资的能力。
二、影响负债规模的因素
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