企业适度负债研究以汽车制造业上市公司为例(3)
（一）外部因素
1. 宏观经济形势
宏观经济形势即外部大环境对企业的负债规模有很大的影响。当经济发展势头良好，经济繁荣时，企业会增大负债融资的规模，多借入资金进行设备投资和产品生产。而当经济形势恶化，经济萧条时，企业会减小负债规模，以便能够降低财务风险，减少成本。
2．行业性质
不同的行业对资金结构的要求也不尽相同，因此应将行业特点这一要素纳入考虑当中。各行业负债比例不同，站在不同行业的角度来考察资产负债率，会发现决定资产负债率高低的还是在于本行业的资金量的多少和资金的流通性。比如，高新技术产业公司的盈利能力就要明显高出劳动力行业，尽管会因为高昂的科研费用会筹用大量周转资金，资产负债率要高些，但其后的收入利润还是非常可观的，足以偿还掉大部分的负债；一些零售业的企业的资金流动性就要明显高于工业企业，所以拥有较强的偿债能力，资产负债率也会经常远高于工业企业。长此已久，不同的行业也根据它们特有的行业特点，拥有固定的资本结构。
3．利率变动情况
当企业预期未来的利率呈上升趋势，便会趁现在利率还比较低的时候，发行大量的债券，利用较少的利息获取更多的资金。而且，当长期负债与短期负债相较利率也较低时，企业便会倾向于长期负债以减少费用的支出。反之，则会偏好短期负债。
（二）内部因素
1.公司效益
公司效益故名而言值得就是公司的经济效益，同样这个数据背后表达的就是这个公司经营的好坏。一个公司效益的好坏直接影响着公司的竞争能力，适当的负债经营可以有效降低企业的加权平均资金成本，达到提高公司经济效益的目的。同样，公司本身的效益又决定了负债经营的限度，两者相辅相成，共同文持公司的良性运行。
2.成长阶段
任何一家公司都是有其成长阶段的，不同成长阶段的公司的负债经营的规模则各不相同。例如根据信号理论，发展情况好的公司倾向于负债融资。一个进入成熟期的公司若债务融资，相当于向市场发出本公司未来发展情况好的信号。所以负债的规模大小于公司的成长阶段有关。
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