国美电器年全面财务报告分析(哈佛分析框架)(6)
(三)非经常性损益分析
从损益表看，国美在2014年的收入为60359843千元，销售成本为51365601千元，毛利8994242千元，经营活动利润1324229千元，净利润1113505千元，由此可见，国美的利润主要来源于日常经营活动，说明国美盈利质量较高。
总体来看，国美的会计政策不是激进的，资产及收益质量较好。
四、财务分析
财务分析是本次报表分析中最重要的组成部分，本文主要采用比率分析法对国美的现金流量以及各方面的能力指标进行横向、纵向的详细分析对比。
(一)现金流量分析
表6 国美2010-2014年现金流量变化表 单位：千元
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
经营活动现金流量 3 873 179 383 271 4 137 266 1 995 052 861 320
投资活动现金流量 -552 935 -736 193 -721 054 -327 908 -1 970 087
筹资活动现金流量 -3 101 965 107 459 -2 666 496 294 434 882 243
净利润 1 939 745 1 804 076 -821 845 748 732 1 113 505
图5 现金流量变化趋势图 单位：千元
经营业务现金流入净额与净利润的变化趋势相差非常大，有时甚至往反方向发展。2011年净利润下降了1.4%，但是经营活动现金净流量却大幅下降，降幅高达90.1%。从企业的现金流量表可以发现，经营活动现金流量的下降主要是因为預付賬款、按金及其他應收款的增加、抵押存款和應付賬款及應付票據的减少、已付股息的增加，占比分别为14%、17%、22%、25%。而在第二年，也就是2012年，净利润持续下滑146%以至于亏损。但同时经营活动却上升了979%。2013年净利润实现盈利，与往年相比上升了191%，而经营活动现金流量却下降了52%，至2014年净利润持续上升，经营活动现金流量持续下降，幅度明显减缓。
2010年—2013年，国美投资活动的现金流入净额变化幅度不大，2014年投资活动的现金流入净额大幅变化是因为发生了大额的股份认购预付账款。
2013年，国美的融资活动现金流入净额与经营活动现金流入净额的变化几乎完全相反，说明企业融资主要是为了企业的经营发展活动。
结论：综合上述分析可知，公司经营波动较大。
(二)偿债能力分析
偿债能力指是企业可以以多少现金额度作为保障来清偿即将到期的债务。按照企业所需偿还的债务距离所指代时间的长短不同可以将其划分为短期偿债能力和长期偿债能力。
1.短期偿债能力
短期偿债能力是指企业在短时间内（一年或以内）可以把多少流动资产转化为现金用以偿还一年内或即将到期的债务的能力，因此它可以用来衡量企业流动资产的变现能力。本文从流动比率和速动比率两个指标来衡量国美的短期偿债能力。
图6 流动比率分析图
表7 流动比率
流动比率
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年
国美 1.20 1.13 1.07 1.11 1.12
苏宁 1.40 1.22 1.30 1.23 1.20