上市公司股利政策文献综述和参考文献
Linter (1956) 在对1946年~1954年间的财务数据进行整理分析和来源于不同行业的美国上市公司财务管理者的问卷调查中发现，一些规模较大的上市公司会出于自身形象与稳定股价等多方面因素的考虑，一般会有一个稳定连续的股利政策，而公司的盈利水平与被调查的上市公司股利政策的制定呈正相关。Miller和Modigliani (1961) 在公司存在完美契约与有效市场的前提下，提出了MM股利无关论，为今后人们对股利政策的研究提供了参考依据。Higgins (1972) 通过建立股利派放的模型，由此找出股利与投资呈负相关，即由于利润与投资需求的不一致从而导致股利政策间存在不同。 Watts (1973) 以1945~1968年间美国300多家上市公司为研究对象，进行实证分析，验证了Linter的结论，即大部分上市公司都有一个稳定且连续的股利政策。Jason (1976) 研究发现，如果上市公司具有高成长机会，那么公司会更愿意支付偏低的现金股利，即一个公司所具有的成长机会与其现金股利支付率呈负相关。Fama (2001) 在对美国1926~1999年间一些上市公司股利分配倾向进行研究后发现，影响美国上市公司股利政策制定的最重要的三个因素分别是公司的盈利水平、投资机会与公司规模。31754
国内研究成果
由于我国对上市公司股利政策的实证研究与西方对其的研究相比，我国总体研究比较落后，但通过我国经济学家的不断努力，我国在股利政策的研究领域也取得了不错的进展。
刘星、李豫湘等 (1997)首先对股利政策进行研究，他们通过选取1992年与1993年两年间30家上市公司的财务数据进行分析，发现公司的盈利水平和股票市盈率对公司的股利政策都有显著影响[1]。吕长江、王克敏(1999)运用因子分析法对可能影响我国上市公司股利政策的因素进行分析，结果表明：我国上市公司股利政策主要受公司规模、股东利益、盈利水平、营运能力及资产负债率等因素的影响[2]。陈国辉和赵春光(2000)通过运用多元回归的方法对我国沪、深两市于1997年发放了股利的所有公司，通过查找数据，进行实证研究，发现净资产收益率、资产流动性和股东利益等因素对现金股利有显著的影响[3]。张军奎、陈炜 (2002)通过采用逐步回归等方法，对1999年沪市只进行派现的近100家上市公司进行分析，得出影响现金股利主要的因素有资产负债比率、系统风险、流通股比率、市盈率、EPS增长率等[4]。邵军(2004)在对2001~2002年间沪、深两市上市公司的股利政策影响因素进行实证分析后，发现公司规模对制定股利政策的影响并不显著，而公司的盈利能力对公司制定现金股利政策影响显著[5]。石丹、王涛(2012)在选取了沪、深两市2000~2009年十年间200多家上市公司的财务数据进行分析的基础上，采用动态面板数据的方法，得出对上市公司影响最显著的因素是公司的盈利水平[6]。论文网
本文通过对国内外有关文献的对比研究，发现国外学者对影响股利政策的因素研究时间长，并分别从静态、动态的角度对其进行分析，选取公司内外部包括公司治理结构、公司特征和国家等因素进行分析研究，采用多元回归、逐步回归以及动态面板数据等方法以期找出显著影响因素。本文通过归纳与总结国内外的研究理论与相关文献，结合我国上市公司发展的实际状况与经营水平，对中国上市公司股利政策采取回归分析的方法进行更深层次的研究，尽可能地发现影响我国上市公司股利政策中最重要的因素，并据此提出一些完善我国上市公司股利政策的相关对策与建议。