企业横向并购的绩效分析(2)
（二）研究意义
加加食品落户阆中，并购王中王，不仅可以缓解加加食品产能瓶颈的问题，还可强化其在西南、西北市场的发展，实现其在品牌、品类、渠道等方面的联动和叠加效应，对其全国战略布局有重要意义。所以通过对加加食品并购阆中王中王的分析，从协同效应以及并购动因的角度，以案例分析检验企业横向并购的绩效，并预测加加食品的未来发展。
(三）研究方法
本文采取案例分析方法，使分析更具现实意义。首先，阅读相关文献，了解前人关于这类问题的研究视角和方法，结合自己的视角展开自己的思路；然后采用定性分析，通过研究加加近年来的情况，进行“质”的分析；最后，采用定量分析，收集企业最新数据，进行财务指标分析，使文章更有依据。
（四）本文创新
本文选取个案，通过财务指标与非财务指标相结合的办法从协同效应及并购动因的角度来评价企业并购的绩效，同时以最新数据为依据，最大程度上贴近目标企业的现实情况，最能反映其并购前后的绩效，从而使研究更具现实意义。
二、相关理论概述
并购主要涵盖了兼并、收购以及合并，许崇正将并购定义为：一种通过获取企业外部资源的所有权或控制权来实现企业扩张和组织重构的经营手段。实质上，并购的过程是企业权利主体不断变换的过程。
企业并购的方式多种多式，有不同的分类标准，常见的形式之一是按并购所涉及的产业组织特征来分，据此可分为横向、纵向和混合并购。而本文所讲的横向并购是指两个或两个以上同属于一个产业或行业，所生产的产品处于同一市场或相似的企业间发生的并购行为。横向并购的目的在于优势互补，或扩大同类产品的生产规模，实现规模效益，提高市场占有率，以求在日益激烈的竞争中处于有利地位。
（一）并购动因
并购产生的动力和原因即并购动因，换句话说，也就是企业期望通过并购所要达到的效果。现实中，不同企业的并购动因往往因企业的目标不同而有所区别。
（二）协同效应
1965年，安索夫首次从规模经济的角度提出了协同的理念。1990年，威斯顿将协同效应细分为管理协同效应、经营协同效应和财务协同效应。企业并购，对企业来说，可能产生正的并购绩效，也可能产生负绩效。企业并购的协同效应很大程度上反映了企业并购后的绩效总体大于并购前两个独立企业的绩效之和。
1、经营协同效应
并购后企业经营状况的改善是经营协同效应的体现，如规模经济，总的来说，当达到规模经济时，一方面收入的增长提高了企业的盈利能力，另一方面生产效率的提高，也增强了企业的盈利能力，带来经营协同效应。而规模经济所带来的盈利能力的增强是具有可持续性的，因此在评价企业盈利能力时还要与企业的成长性结合起来分析。因此本文将结合盈利能力和成长性指标来分析并购是否获得了经营协同效应。
2、管理协同效应
并购所带来的管理协同效应主要体现在管理成本的下降及资产管理效率的提高。所以，在分析评价企业的管理协同效应时，可以着重分析反映经营管理费用和资产管理水平的财务指标。除受管理水平的影响外，管理费用的发生额也受其他因素的影响。因此，本文选取更具说服力的管理费用净利率、销售费用净利率这样的相对数指标，来衡量管理协同效应。
3、财务协同效应
财务协同效应主要表现在资金成本和节税效应上，前者是指并购可能使企业的资本结构越来越合理，提高企业的举债能力，减少资金的占用；而节税效应主要体现在企业并购所带来税收方面的节约。因此，本文选取资产负债率、现金流量比率等反映企业偿债能力及节税效应的指标来分析并购后的财务协同效应。
上一篇：大学生手机品牌选择影响因素研究
下一篇：大学生初次就业期望薪酬的影响因素