个人住房贷款风险评估及控制研究(8)
3 次贷危机的影响
3.1 次级抵押贷款的定义
次级贷款又名次级抵押贷款和次级按揭贷款。美国抵押贷款市场的“次级”及“优惠级”是以借款人的信用条件作为划分界限的。次级抵押贷款是相对于优级抵押贷款而言的，次级贷款就是一种提供给那些信用评级较低或者具有可能加大其违约或者无法支付月供等其他风险特征的借款人的抵押贷款。为了抵消风险，次级贷款的利率高于通常的“优质”贷款利率。次级抵押贷款具有良好的市场前景，由于它给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按服务，所以在经济不发达的地区很受欢迎。大部分次级贷款开始的1一3年间收取铡氏的优惠利率。此后，通过在基础利率上增加一定百分比来重新设定利率。2005年起，重新设定利率使得不少次级抵押贷款的借款人每月还款金额增加50%以上，造成了拖欠付款和房屋止赎等现象不断增多。次级贷款对放贷机构来说是项高回报业务，但由于次级贷款对借款人的信用要求较优惠级贷款低，借款者信用记录较差，因此发放次级贷款的金融机构面临的风险也自然地增大：瑞银国际的研究数据表明，截至2006年底，美国次级抵押贷款市场的还款违约率高达 10.5%，是优惠级贷款市场的7倍。
3.2次级贷款的种类
为了满足各类次级贷款借款人的不同业务需要，减轻其贷款压力，发放次级抵押贷款的金融机构开发不同的次级抵押贷款业务品种，主要可分为以下几类：
1. 可调整利率抵押贷款。这种树甲贷款在贷款发售的最初阶段，银行按照事先商定的固定利率向购房者发放贷款，此时利率相对较低，在固定利率期结束时，抵押贷款利率开始按当时的市场浮动利率的基础上再加上一定百分比。
2. 无本金贷款。这种抵押贷款允许借款者在一定的时期里不必支付贷款本金，每月只支付利息。但是，超过这个时期以后，借款者必须以一个较高的比率分期偿还本息。
3. 负摊销抵押贷款。这种抵押贷款在还贷前几年，借款者的还款金额可低于应付利息，但是未偿还的应付利息部分将自动计入贷款本金，一旦累积的应付利息部分超过贷款总额的15%或25%，那么每月还本付息额就要根据新的贷款本金重新计算。
4. 选择性可调整利率抵押贷款。这种抵押贷款允许借款者选择支付结构，既可以从一开始就分期偿还本息，也可以仅付利息然后分期偿还本息，还可以每月支付一个最低限度的款项，这种自由选择权可以保留5年以上，或者直到新的贷款本金额度超过原始本金的110%。
5. 无首付抵押贷款。这种抵押贷款允许借款者只支付少量或者不需要支付首期房款，并且不需要购买个人抵押贷款保险就可能取得贷款。在美国，发放抵押贷款的金融机构通常要借款者支付房价的20%作首付以阳氏贷款风险。但在2000年以后，已经有约17%的抵押贷款不必支付首期房款或者只支付不到5%的首期房款，大约有43%的首次购房者是以不必支付首期房款的方式取得抵押贷款。
3.3次贷危机爆发的原因
对于美国金融危机的发生，一般看法都认为，这场危机主要是金融监管制度的缺失造成的，华尔街投机者钻制度的空子，弄虚作假，欺骗大众。这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。所谓新自由主义，是一套以复兴传统自由主义理想，以减少政府对经济社会的干预为主要经济政策目标的思潮。美国新自由主义经济政策开始于上世纪80年代初期，其背景是70年代的经济滞胀危机，内容主要包括：减少政府对金融、劳动力等市场的干预，打击工会，推行促进消费、以高消费带动高增长的经济政策等。